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金道周评
赵相宾实盘操作大师

国内著名黄金外汇分析师,广受媒体及投资者爱戴的金汇培训讲师,上海黄金交易所黄金交易员资格培训班讲师。长期担任工商银行、建设银行、招商银行、交通银行等多家银行专任主讲嘉宾,并担任黄金投资价值分析等客户讲座;曾为多份媒体撰写黄金市场探讨、行情分析和预测,盈利模型建立和分析;在中国黄金报、南方都市报、信报、羊城晚报等发表专业分析文章。

赵相宾:促使美元和金银潮起潮落的两大因素

2016年11月22日

美元周一迎来了较大的调整走势,单日的下跌超过了-0.39%幅度;于此同时非美货币和贵金属价格则取得了大幅反弹的走势,原油一如既往的维持了向上的反弹走势。从当前市场的基本影响因素看,除了常规的分析因素外,从驱动价格波动的其他方面进行分析,或许更能发现市场波动的影响因素。

1.美元上涨和金银下跌起始

美元指数展开了10连阳的上涨,最终从96点一线直奔101.48点附近,整体上涨10个交易日达到500点之多;如此剧烈的走势不但是川普当选美国总统这么简单,或许这些对当前因素造成推动上涨的因素,在后期可能会造成价格上涨的伤害。

金银的价格则从1330和19美元最终受到影响跌至1202美元附近,白银测底16.4美元附近企稳,周一的反弹微不足道,但是终究是价格波动的一个象征性的位置时得到企稳。

2.美元和金银影响的内生力有多强?

首先,川普当选之日是美指受到支持开始上涨之时,不过驱动美指上涨的因素,第一反应体现在美债收益率的陡然走高;这是价格受到基本面最基本影响的变动的因素。

从美元指数上涨其后的10连阳走势看,无疑美国长短期国债的收益率是美指上涨的保护神,其中美债30年(参考下图)和10年的国债收益率近期一直支持美元指数的上涨。

 

这个因素也是施压金银大幅回撤的主要施压动力,正因为美债的不断上升,金银的受到的抛压最终压垮了1240美元和17美元的支持。

其次,美联储在12月份的加息举动最终在期货市场的概率达到了100%的程度,这是让人瞠目结舌的比例,这意味FED在12月份采取的加息决心是如此的坚定;而这个美元上涨和金银回落的内生力,其后则有可能变成导致升息之后的回落走势。

3.美债收益率和ETF减持对价格影响

随着美元因美债收益率(下图是10年期收益率走势图)走高而日益回落的金银,虽然在1200美元和16.4美元取得了支持,但基本面的不利因素依然有很多,不过这些操作如果扩大后时间被拉长,则有可能产生不利的影响。

 

首先,全球最大的黄金ETF-SPDR持仓近期达到疯狂减持的程度,11月18日到21日从915.28829吨减持至908.76482吨之多;单日减持的幅度达到了209,736.15盎司;这对于价格的走势构成重大的挑战。

从11月份的ETF持仓走势图看,从最高的955.02569吨减少到908.76482吨,已经达到了近47吨之多,达到了一个减持的高峰。

其次,美指的走势走高和ETF的减持或许对11月底的价格不再构成施压,反之,极有可能是价格波动达到一个极限边际的附近,市场往往在一个最初极端波动的尾部开始转变。

这就像我们都知道平静中孕育波澜,大跌大涨过后就不应看过分极端的价格,因此,当前的美元走势或许在12月份升息前就达到一个转折点;而金银也行在同时期构成了一个极端位置(参考下图)。

 

综合以上的各方面的分析看,金银在1200美元和16.4美元附近,美指在101.48点都不应存在还有更大级别行情的判断;当然,我们一再强调价格波动过程中并非极端的涨跌,处在涨跌之间的调整存在时间和空间的两个方面,这对于我们判断未来的趋势有巨大的帮助,进而影响了我们的投资策略,不应该过分的看空金银的走势,尤其当前显然已经不适合看中线基本的下跌走势了。

形成对照金银价格波动的是原油价格走势,其从42美元上涨到48美元的走势告诉市场,跌破40美元的看法或许是个误解。

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