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《谈国论企-黎伟成》制造业实现利润止跌回升受惠成本下降2012-10-30 09:56:06

  《谈国论企》全国规模以上工业的(i)实现利润于2012年9月份止多时之跌,初见提 升,很主要受惠于(ii)生产成本回落使每百主营收入成本稳中趋跌,和拉动(iii)主营 业收入利润率亦相应向上,要是工业生产者出厂价格(PPI)持续回落,相信有利制造企业保 持现时的薄利多销倾向而成新势头,甚至在内需渐增和外需好转之时迅纳升轨,而此对稳定就业 情况、确保消费有良性影响。希望中国政府有针对性地推出财税政策、货币政策等更为具体、直 接地支持实体经济,特别是要扩大国内需求、强化创新、支持小企微企,相信国民经济会续保稳 增长,更可强化「以加快转变经济发展方式为主线」发展步伐。 *PPI购进价有利制造企业生产成本续降*   来自国家统计局的最新资料,全国规模以上工业企业的实现利润于2012年9月份达 4643亿元,不仅同比增加7﹒8%,为持续回落多时之首先回升的十分难得的良性新向,更 相对于8月份3812亿元的同比收缩6﹒2%来回扩张凡14个分点,亦高于对上一个月之数 831亿元和出现月环比增加21﹒24%,而8月份亦较7月份的3668亿元(见表)要多 144亿元3﹒92%,可见情况并非十分偶发性之举,由是1-9月份的累计额度3﹒06万 亿元的同比下降1﹒8%,较1-8月3﹒0597万亿元的3﹒1%降幅少减1﹒4个百分点 ,而制造业的利润之可以出现止跌回升佳象,乃因:   (一)生产成本普遍受到控制,并可见之于企业的每百元主营业务收入中的成本于1-9月 份所达到的85﹒42元,相对于1-8月份的85﹒47元稍低0﹒05元或0﹒06%,和 回复到1-7月份的水平,正正反映出PPI于最近一年多反覆回落对制造业企业终产生相对良 性的效应:于9月份的同比跌幅3﹒6%,低于8月份的3﹒5%和7月份的2﹒9%、6月份 的跌2﹒1%,属出现负增长以来的七连跌。再从PPI的购进价格于9月份仍维持8月份的同 比降幅4﹒1%,相对于7月及6月份的3﹒4%与2﹒5%跌幅亦有所扩大,意味制造业企业 的生产原材料等成本仍有下跌空间;加上电力、燃料等价格基本稳定,利润该保升势。   同样重要者,为(二)规模以上工业企业实现主营业务收入于(a)1-9月份累计达 65﹒722万亿元的同比增长10﹒2%,与1-8月份的57﹒6398亿元的涨幅相若, 而(b)9月份所达的8﹒0822亿元,较8月份之7﹒6507亿元出现月环比增加 5﹒64%,加上(c)主营业务收入利润率于1-9月份达到的5﹒36%,略高于1-8月 份的5﹒31%约0﹒05个百分点,和回复到1-7月份的5﹒36%水平,似表制造业企业 或见底谷。   再从更多数据剖析,便可见一斑(三)纳入国家统计局统计的41个工业大类行业中,其中 (1)有利润同比仍保持增长行业于1-9月份由1-8月份24个行业增加2个行业到26个 行业,其中:农副食品加工业同比上升15﹒2%,汽车制造业增10﹒8%,电气机械和器材 制造业由1-8的1﹒4%提升至3﹒7%,和电力、热力生产和供应业因比较基础低的涨幅由 36﹒5%?为44﹒6%;(2)利润下降的行业由16个降低至14个和占比自 39﹒02%降低为34﹒14%,而减少得最多者之化学原料和化学制品制业由20﹒2%调 低至18%,和黑色金属冶炼和压延加工业仍跌68%,石油和天然气开采业跌幅仍维持于 3﹒5%、通用设备制造业降幅由2%缩减为1﹒8%,可以接受;(3)石油加工、炼焦和核 燃料加工业由同期盈利转为亏损,则不为过。 *股份制企业经营生产与回报均佳有启示*   尤其是(四)规模以上工业企业的不同资本来源的机构,实现主营业务收入仍基本保持增长 ,亦每见收入利润,最是惹人注目者当然为(A)股份制企业实现主营业务收入于1-9月份达 37﹒8167万亿元的同比增长12%,略高于1-8月份33﹒1123万亿元的 11﹒9%,而每100元主营业务收入中的成本由85﹒27元略减为85﹒26元,使到主 营业务收入利润率自5﹒38%提升至6﹒52%,和实现利润1-9月份所达的2﹒0509 万亿元降幅由1-8月的1﹒9%调低至0﹒6%,为各类资本的企业表现时佳者。   (B)私营企业的车现主营业务收入19﹒9814万亿元的同比增长16﹒8%,较1- 8月份所达之17﹒4369万亿元涨幅17﹒1%相去不太远,即使每100元主营业务收入 中的成本则由86﹒54元稍降为86﹒51元,但主营业务收入利润率却由5﹒42%提升至 5﹒47%,遂使实现利润1﹒0921万亿元的同比增长15﹒6%,高于1-8月的 15﹒1%。   (C)国有及国有控股企业的实现主营业务收入17﹒6233万亿元的同比增长虽仅为5 ﹒2%,却高于1-8月份15﹒5413万亿元的5﹒1%,但每100元主营业务收入中的 成本亦由82﹒77元降低至82﹒74元,即使主营业务收入利润率由5﹒69%提升至5﹒ 71%,遂使实现利润1万亿元的降幅由1-8月份的12﹒75%缩减至11﹒85%。 (D)集体企业实现主营业务收入8,517亿元的同比增长7﹒4%,略低于1-8月 7507亿元的7﹒7%同比涨幅,但每100主营业务收入中的成本却由85﹒51元降低为 85﹒35元则使主营业务收入利润率由6﹒47%进一步提升至6﹒52%,使实现利润 555亿元的同比增长由7%上调至7﹒6%,亦见改善之情。   稍差劲者为(E)外商及港澳台商投资企业的处境:实现主营业务收入16﹒1008万亿 元的同比增长4﹒9%,甚至低于1-8月份14﹒1619万亿元的5%,但每100元的主 营业务收入中的成本更由86﹒59元略降为86﹒44亿元,故主营业务收入利润率由 4﹒97%略调高至5﹒03%,为各分类之最低者,此亦为境外直接投资(FDI)疲弱其中 因由。   中共中央政治局于7月31日会议的议决,为要加快推进经济结构调整,相关措施为:(a )强化创新驱动作用,(b)促进产业升级,毫不放松抓好(c)节能减排,(d)大力支持小 微企业和服务业发展,(e)推进区域协调发展和城镇化,有创新,才能升级,唯是非得十分注 动提高增长品质不可,否则「水份」会覆末创新及升级可能取得的良性成果。 《资深财经评论员 黎伟成》(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)                 表:规模以上工业实现利润(亿元)              7月         8月         9月  ----------------------------------------  实现利润        3668       3812       4643               -5﹒4%      -6﹒2%      +7﹒8%  实现主营业务收入  (由1月计起)   499891     576398     657220             +10﹒6%     +10﹒2%     +10﹒2%  每百元收入成本(元)  85﹒41      85﹒47      85﹒42  主营业务收入利润率    5﹒36%      5﹒31%      5﹒36%  ----------------------------------------


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