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《聚焦人民币》瑞银:兑美元料保持6﹒3附近震荡并增双向波动2012-10-30 14:59:27

  《经济通通讯社30日专讯》瑞银发表研究报告称,最近几周,人民币兑美元显著升值。虽 然在复杂多变的国际外汇市场背景下,自7月底以来升值2%并不足以为道,但其特殊的时点已 经吸引了很多投资者的关注,因为在此之前的今年大部分时间,人民币表现持续疲弱,事实上, 在外汇远期市场仍是有贬值预期。   报告不认为中国外汇政策改变或人民币重回升轨,瑞银重申,预期美元兑人民币将很大程度 保持6﹒3附近震荡并增加双向波动。换句话说,报告期待美元兑人民币在未来12个月内将主 要在6﹒2-6﹒4范围内波动。   为甚么人民币不更多地升值?报告认为,从根本上说,人民币已不再是被低估的。2011 年,中国经常帐户盈余占GDP比重从2007年时高峰期的10%降至3%,预计未来数年将 保持在3%以下。此外,无本金交割远汇市场、在岸远期市场过去一年都录得愈加疲弱的人民币 走势。的确,资金净流入过去几年转变为净流出,部分原因是由于与汇率相关的套利活动。监于 疲弱的出口增长,报告相信政府没有兴趣让人民币稳步升值。   是甚么推动了近期人民币升值?有人质疑,这是否与美国总统选举相关的政治压力有关。但 报告认为,一个更明显的原因可能是趋弱的美元本身。自7月底以来,人民币兑美元升值超过 2%,但其兑贸易权重一篮子货币的升幅却是0。   8月以来,欧洲央行的货币直接交易计划和美联储推出的第三轮量化宽松政策,导致美元兑 其他主要货币尤其是欧元走弱。因此,人民币最初兑一篮子货币走弱,最近几周才收复失地。由 于预计美元将在未来数个月转强,报告相信人民币兑美元将转弱,但不会太多偏离6﹒3水平。   至于当局会否允许人民币贬值以帮助出口,报告认为这不可能。因为通过货币贬值帮助出口 的作用相当有限,而导致中国出口疲弱的主要原因是发达经济体的需求不足,而非其竞争对手。 更重要的是,报告相信持续的人民币贬值可能激怒中国的主要贸易伙伴,并引起贸易保护主义。   报告最后指,年初以来,稳定和可预期的人民币升值已经结束。自中国在4月份扩大人民币 波幅,人民币已迎来更大的灵活性和波动性,并将在未来12个月内持续。(jy)


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