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《股林淘金-林家亨》风灾过后,美股应有反弹2012-10-31 12:29:33

  《股林淘金》美股连续两天休市,是受飓风桑迪吹袭北美、东岸影响;现时飓风已过,累积 多天的购买力将释,美股今晚(31日)可能重展升力,扭转上周的颓势。事实上,以往多次美 国天灾之后,美股都是反覆向好。在经济,风灾中受破坏的资产毋须在GDP计算中减值,相反 灾后重建却可以令GDP增值,此为「破窗理论」的奥妙。临近选举大日子,奥巴马处理灾后重 建及救援上绝对不会拖延,相信反会「慷他人之慨」,大解善囊,灾民感恩之余,可能以投票作 为回报。 *地产股荣辱互见*   上周特区政府宣布的新一轮冷却楼价措施,令本周一(29日)各大地产股份纷纷下跌,其 中以债务比率最高(达70%)的新世界发展(00017)跌幅最大,当日最低时跌幅曾逾 8%,昨天更跌低于11﹒6元,跌幅较少的自然是以收租为主的九仓(00004)、恒隆集 团(00101)、恒隆地产(00010)及太古地产(01972)了。以下是香港主要地 产发展商及收租股的预期市盈率、市帐率及债务占资产比率的数据,从而分别出未来业务风险的 比较:        今年预期           债务占     租金、酒店收入           市盈率   市帐率    资产比率(%)  占总收入(%) ------------------------------------------ 收租股    九仓   15    0﹒71    38      42(2011年)  恒隆地产   21    1﹒06    15      98(2011年)  太古地产   19    0﹒8     16﹒5    98(2011年) 地产发展商  新地     13    0﹒81    20      17(2012年)  (00016)  长江实业   11﹒3  0﹒83    15      12(2011年)  (00001)  恒基地产   18    0﹒67    30      33(2011年)  (00012) 新世界发展   11    0﹒6     70      43(2011年)  信和置业   13﹒8  0﹒91    11      35(2012年)  (00083) ------------------------------------------ *零售业盈利被收租股吃掉*   看完以上地产股的基本财务资料,便不难明白各收租股在周一时之表现参差是如此之大。恒 隆地产早于10多年前已全力发展中国的商场业务,中国方面的租金收益占了集团的45%,而 且此比重是不断扩大,明年2013年此比重应会跨越50%之多。   中国的零售市场是不断壮大,但香港的零售市场却是高处不胜寒。刚公布业绩的I﹒T (00999)上半年生意做多了23%,但溢利却是下跌了21%,而且存货量更增大至6个 月以上,未来需要大力减价促销,否则很易转盈为亏;集团在中期业绩资料显示租金开支升了逾 30%,同店收入却是呈现转坏趋势,唯今之计,应是要尽早沽售离场,等全年业绩公布坏消息 时才再考虑重新买入!!!《恒丰证券研究部董事 林家亨》


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