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《花旗财语-张敏华》财政悬崖或要待明年1月才能解决2012-11-09 17:11:28

  《花旗财语》美国大选结束,总统奥巴马成功连任,但没有以大比数抛离对手罗姆尼。虽然 看来似民意支持度较弱,但是在近代美国总统选举也颇为常见。现时,最重要是,奥巴马能否跟 国会合作,解决财政悬崖的危机和税务改革。   虽然民主党和共和党在美国加税和削赤方面存在分歧,但为了避免打击美国经济,估计两党 有机会在明年1月中至1月底,能达成到共识。由于今次是奥巴马连任,所以在政局上,维持现 状的机会较大。我们预期,奥巴马可能会采取温和的财政紧缩政策,包括延迟加税及调整削减开 支计划。   *美股调整可趁低吸纳*     美国总统选举后,美股出现调整。我们估计,在两党就解决「财政悬崖」方案达到共识之前 ,美股短线仍然会较为波动。但是,美股的调整,可能会带来趁低吸纳的机会。花旗预计,美国 经济会持续复苏,2013年道琼斯工业平均指数有机会上试15300点,标普500指数或 见1615点。   行业方面,奥巴马成功连任,或利好医疗、科技、基建和替代能源股。不过,当局有机会收 紧对金融、煤炭和矿业公司的监管,使这类股份受压。   较早前巿场一度担心,如果罗姆尼当选总统,可能会委任新的联储局主席,并且会采取较倾 向加息的货币政策。今次奥巴马连任,一来联储局很大机会维持低息政策,二来短期内能彻底解 决美国财赤和债务问题的机会不大,所以美国10年期国债孳息率,相信会维持低企,甚至可能 跌穿1﹒60%至1﹒85%的区间。   *资金或续流入新兴市场债券*     美国国债孳息率低企,增加息率回报,仍然会是投资者的资金出路。在债券投资方面,7至 10年期的投资级别企业债券平均孳息率约3厘,会明显高于美国国库券1﹒6厘的水平。另一 方面,美国维持低利率,资金有机会持续流入新兴巿场债券。   虽然股息税可能被调高,但在投资者对息率回报的需求下,我们预期高息股票,仍然会有优 于大巿的表现。《花旗环球个人银行服务投资策略及研究部主管 张敏华》


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