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《投资隽语》贝莱德:投资者关注「财政悬崖」,美股续软及波动2012-11-15 18:47:46

  《投资隽语》美国总统大选之后,上周股市呈现明显下跌走势,结束选前走高趋势。上周, 道琼工业指数下跌2﹒1%至12815点,标准普尔500指数走低2﹒4%报1379点, 纳斯达克指数则下挫2﹒6%至2904点。   由上周股市走跌的趋势,我们可以看出投资者将注意力转向「财政悬崖」的增加税收和削减 开支计划。虽然总统大选后为华府带来的改变不大(例如,即使欧巴马连任,还是得持续面对国 会分裂的情况),但原本投资者在选前一度认为大选后可能看到的妥协与协商,或许未来也不容 易看见。   我们认为股市将持续面对下跌及波动的压力,直到投资人看到「财政悬崖」问题有获得解决 的迹象。   *可以在年底前达成妥协吗?*     尽管上周股市走跌,但市场似乎预测着在未来数周内将达到某种程度上的平衡。换句话说, 我们并不会看到大妥协(Grand Bargain)达成的局势,或甚么行动都不采取的状 况。反之,市场似乎预测美国国会和奥巴马政府,能够提出短期的权宜之计,以拖延或减缓财政 悬崖所带来的立即性影响,并将部分较为艰难的决策搁置到明年。   金融市场密切关注财政悬崖与预算问题的未来发展走势,美国总统奥巴马和国会的协商将可 能成为塑造市场未来走向的关键因素。在大选后的声明中可以看出,总统奥巴马与共和党国会领 导阶层,愿意在此议题各尽一份心力并希望达成共同协议。   美国总统方面,显然奥巴马必须以处理国内重大的财政问题为优先,担任起领导角色。万一 没有达成协议,美国将可能陷入经济萧条,且将与共和党就「财政悬崖」议题展开冗长且艰困的 斗争,也将为美国总统奥巴马的第二个任期带来重大影响。   在财政悬崖议题上,若能达到某种程度上的妥协将为成长带来正面效果,并让奥巴马得以致 力于其他议题,而共和党也能在较高税率的让步上得到好处。此时的关键议题之一为总统奥巴马 是否愿意在他所坚持的所得税方案上进行协商(对年收入逾25万美元以上的家庭增加税率)。 如果奥巴马愿意对此议题进行讨论,将是投资人对于未来的关键观察指标。   *明年经济成长续疲弱,但股市表现仍可期*     整体来说,我们不认为上周的选举结果会改变美国的长期经济成长轨迹。即使在财政悬崖上 达到共识,美国将仍处在令人不安的高失业率状况,且需要相当努力才能达到2%以上的经济成 长。不过,消费者信心水准持续攀升、且过去持续拖累经济成长的住屋市场逐步走出谷底,则为 市场带来些许正面讯号。   从投资的角度来看,股价将受到长期缓慢成长的环境所影响。现今股价受到遏抑,但在低利 率与央行实行宽松政策的环境下,股价将有机会进一步走扬。《贝莱德(香港)有限公司》


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