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《品中资-罗国森》舌尖上的中国市场2012-11-20 10:20:49

  《品中资》纵使今年整体新股市场都是乏善足陈,但时近年底,始终有一批公司想在「最后 关头」试一试,希望有个意外收获,因为今年不上,那份审计报告便要重头做过,实在费时失事 。因此,这一刻的新股市场又再例牌地旺起来!   近期招股的公司之中,论知名度,可能以一家地道本港公司翠华(01314)最高,无他 ,因为她是本港最有特色的茶餐厅之一。   虽然翠华是地道的香港公司,而非中资公司,但她卖的也是「中国故事」,加上我在本栏较 少品评餐饮股(过去品评过的小肥羊已经私有化了),所以,今日有点「牙痒痒」,想跟大家品 评一下,舌尖上的中国市场。   事实上,在港上市的中资餐饮股数目很少,现时只有唐宫(01181)和名轩控股 (08246)等两三只,但她们的规模都很细,基本上不成气候。另外,跟翠华同具野心的要 算味千中国(00538),她也是在香港打出名堂之后便大举进军内地市场,味千本来也是雄 心勃勃的,但经过去年的「猪骨门」事件后,今年上半年的盈利已经大幅倒退八成,实在令人唏 嘘。   由于我对食有很大兴趣(其实很多人对食也会有兴趣),所以,对翠华这只股票也做了一些 研究,我想抽一些关于内地市场的资料跟大家分享一下。   但不得不说的是,翠华在香港市场确实是成功的,单以她的七成毛利率和每日25张「翻台 率」的骄人数字,就几乎冠绝全行。不过,要在舌尖上的中国市场中分一杯羹,可能又是另一回 事。   在整理中港两地饮食市场的一些资料时,刚好看到一篇大家乐主席陈裕光去年在一个公开场 合的演讲稿,当中有一段用来描述香港当前餐饮业的情况,实在可圈可点,我想跟大家分享一下 。   *香港餐饮市场禾雀乱飞*     「香港餐饮业进入白热化竞争年代。营业收益虽高达840亿,但食肆数目亦创历史新高之 1﹒5万间,比起97年多出5000间。而最有趣的是,中式酒楼盈利中位数在折旧前只录得 1﹒7%,换句话说,超过半数是处于亏损状态。面对食材价格暴涨,人力租金成本飙升,各方 英雄必然急谋对策,茶餐厅可能打低卖高,中式酒楼打高卖低,西式餐厅打西卖东,日式餐厅打 东卖西,蓝海红海,禾雀乱飞,各师各法。」   香港市场难做,大家自然北望神州。如果说到在中国餐饮市场的经验,我相信香港上市公司 之中,最有经验的,大家乐认了第二,也没有人敢认第一了!   *开拓内地市场举步维艰*     原因是,大家乐(00341)早于1992年就已经进军内地市场,最高峰时有13间分 店,但内地业务却一直亏损。经过6年的开拓期,即到了1998年,大家乐在内地和澳门的分 店数目仍然只得9间(后来更一度减至6间,才能录得利润)。综合来说,香港餐饮业进军内地 市场,早年真的可以用举步维艰来形容。   大家乐于90年代初期发展内地市场失败而回,综合相关原因,最主要是当时内地消费水平 未成熟,因为当年香港大家乐的人均消费已达到30元,本来大家乐想减价来迁就内地的消费力 ,但当时内地的物料规格不合标准,大部分原材料被逼要进口,结果要承受进口税和运输费用等 额外开支。再者,当时每家内也分店的开设费用约为600万元,较香港贵三分一以上。在开支 高于香港,但收入却少于香港的情况下,试问又怎可以赚钱呢!   大家乐最后如何可以在中国市场赚钱,而翠华又可否依样画葫芦呢?下次再续。 《经济通通讯社资深分析员 罗国森》


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