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《花旗财语-张敏华》追求息率投资者转投股市2012-11-23 10:15:29

  《花旗财语》虽然未来环球经济增长无可避免会放缓,令企业盈利受压,不过,由于现时股 票的股息率较政府债券以及企业债券的孳息率为高,令不少投资者转投股票市场,以寻求息率回 报。花旗分析员预期,这类投资者有机会为股市带来新动力,支持后市。当中,追求股息率的投 资者可留意亚洲及本港股市的投资机会。   环球主要央行实施低息政策,原意是希望令市场的融资成本降低,使企业可以较低息借贷, 从而增加投资及扩充业务,最终目的是希望透过企业的发展推动经济增长,不过,现时企业的取 态并非如央行官员所想。以往股票投资者一般追求资本增值,但现时由于息口低企,令投资者倾 向寻求息率回报,这现象已令不少上市公司的管理层倾向把公司盈利转化为股息回馈股东,亦间 接导致公司未有大幅的扩充计划。例如,自从四年前联储局推出量化宽松货币政策,无论是美国 或新兴市场企业的资本开支未有大幅增长。企业拥有巨额现金,即使没有大举派发股息,亦不代 表会用作扩充业务之用,不少企业把现金回购公司股份,令股份供应量减少,借以令每股盈利提 高,利好股价发展。例如2011年,美国企业用于股份回购及派发股息的金额达6500亿美 元,反观用于资本开支的金额只有5800亿美元。   *亚股息率高于美企*     股息率方面,亚洲企业的股息率一般高于美国股市。例如,现时恒生指数的股息率约 3﹒4厘,较其十年平均的3﹒2厘为高,亦远远高于美国十年期国债孳息率1﹒6厘。而 MSCI亚洲(日本除外)指数的股息率亦达2﹒7厘,高于标普500指数的2厘。所以,追 求股息率的投资者可留意亚洲及本港股市的投资机会。   花旗分析员继续看好可派发较高股息的股票,预期低息环境下,投资者将继续追捧这类型股 份。另外,过去数周,分析员对亚洲企业盈利前景的看法已较正面,企业盈利预测的下调周期或 将完结,有利市场气氛。花旗分析员料2013年MSCI亚洲(日本以外)指数有机会见 600点(11月21日收市价:512点)。 《花旗环球个人银行服务投资策略及研究部主管 张敏华》


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