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《商品期观-邹贵成》原糖超卖现反弹,中线仍审慎2012-11-23 14:22:05

  《商品期观》洲际交易所(ICE)期糖于11月9日一度创近18﹒66美分的两年低位 ,而上周五(16日)美国商品期货交易委员会(CFTC)报告显示,投资者持有期糖空仓数 量创2007年以来最高,在超卖严重下引发夹淡仓反弹,本周以低位计一度反弹超过6%。然 而,如果从全球原糖供求角度分析,原糖反弹则未必能够持续。全球原糖最大生产国巴西今年产 量将增加,巴西甘蔗糖业协会(Unica)早前亦发表报告预料,中南部地区糖产量将按年大 幅上升73%至256万吨,而工厂的甘蔗压榨量亦增加56%至3,620万吨,干燥的天气 亦有利加速甘蔗收割。另外,国际糖业组织(ISO)亦上调2012╱13年度全球糖供应高 于需求量由586万吨升至618万吨。至于作为全球第三大糖消费国的中国,尽管预测糖需求 量可望按年增加约5﹒5%,但由于今年甘蔗丰收,加上部分农民由种植木薯转为种植利润较高 的甘蔗,估计今年中国原糖产量将增加约20%,估计中国进口原糖量将按年减少50%至 200万吨。因此,短期原糖供过于求情况依然持续。   *乙醇增产缓和原糖供求失衡*     甘蔗除了用于原糖制造外,亦可转化成生物乙醇。乙醇用途广泛,可用于工业、医药以及汽 车燃料等。巴西一直是乙醇生产大国,当地超过一半甘蔗用于生产乙醇,政府亦大力推广乙醇作 为汽车燃料,并限定当地车用汽油必需混合一定比例的乙醇,导致当时乙醇供不应求。然而,由 于早年巴西货币雷亚尔不继升值,严重打击乙醇出口,令当时生产商纷纷由生产乙醇转为生产原 糖,增加原糖供应。不过,随着原糖价格创近年低位,而巴西雷亚尔亦有所回落,可能吸引生产 商增加生产乙醇,从而减少原糖供应。巴西亦积极兴建输油管道运送乙醇,降低运输成本,有助 刺激乙醇出口,长线可望缓和全球糖市供求失衡的现象。 《敦沛金融市场分析部高级分析员 邹贵成》


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