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《花旗财语-张敏华》美国两党或于年底达成削赤协议2012-11-30 11:53:24

  《花旗财语》美国财政悬崖问题即将踏入关键的12月,而近日民主共和两党皆就达成削赤 共识表示乐观,我们预期两党有机会于年底前达成协议,避过财政悬崖,对美国经济增长的负面 影响或会大为减少。不过,美国经济增长仍然缓慢,预期联储局于2015年之前加息机会不大 ,债券投资,或者为寻求息率回报的投资者,提供一个吸引的增值机会。   *奥巴马冀圣诞前达协议*     美国政界就解决财政悬崖的商讨有新进展。隶属共和党美国众议院议长博纳,同隶属民主党 美国总统奥巴马,分别表示对达成财政协议持乐观看法。奥巴马更指,希望于圣诞节之前,达成 降低财赤协议。我们估计,协议主要可能包括,不再延长薪俸税税务宽限期及紧急失业救济福利 。预期两党有机会于年底前达成财政协议,可能只会令2013年美国经济增长,下降 1﹒25%。预期2013年美国经济,仍然会维持1﹒6%的缓慢增长步伐。由2013年至 2015年,美国通胀,有机会保持于2%水平,因此联储局于2015年之前加息机会不大。 事实上,联储局刚公布的褐皮书指出,过去数星期,美国经济以谨慎的步伐扩张,而纽约等地区 的经济状况则有转弱迹象,主要由于风暴「桑达」造成的影响。报告指出,企业招聘步伐仍然温 和,薪酬及价格压力不大。   *资金续流入企业债券市场*     低息环境或会持续一段较长时间,债券投资或提供一个吸引的增值机会。债券类别方面,年 初至今,环球投资级别企业债券录得11%回报,稍逊于美国高息债券的12﹒9%回报。美国 国库债券孳息率持续于低位徘徊,但投资级别企业债券是少数高质素并提供较高息率的债券类别 。环球投资级别企业债券的平均信贷评级为A-。现时7至10年期的投资级别企业债券孳息率 约为3厘,相对10年期美国国债1﹒6厘的孳息率吸引。花旗分析员继续看好美国投资级别企 业债券,包括金融及非金融业的7至10年期企业债券。相对于欧洲,美国经济依然稳定,而美 国企业的资产负债表亦相对稳健。另外,资金持续流入企业债券市场,以及有关债券新发行供应 量维持疲弱,均有利企业债券日后的走势。 《花旗环球个人银行服务投资策略及研究部主管 张敏华》


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