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《经济时评》交银国际:公开市场净回笼不意味着降准概率上升2012-11-30 15:18:29

  《经济通通讯社30日专讯》交银国际发表研究报告称,过去两个星期,央行每个星期在公 开市场通过逆回购投放约2000亿元(人民币.下同)资金,但由于到期逆回购规模更大,所 以总的来看,公开市场操作仍然延续了净回笼的态势。   整个11月份公开市场净回笼2400亿元,而从今年6月份到10月份,公开市场一直是 净投放状态,每月平均2700亿元。造成这种转变的原因可能是目前外汇占款已经由前几个月 的负增长变为正增长,而且临近年末,会有较多的财政存款投向市场,因此央行无需再通过公开 市场操作投放资金。   报告指,上个星期,可能由于外汇占款和财政存款的投放,货币市场利率并未随着公开市场 净回笼而上行,相反却逐步回落。不过随着临近月底,资金需求上升,使得这个星期的市场利率 逐步上行。不过,与今年以来其他月份相比,11月份市场利率波动幅度明显较小,这符合央行 「保持货币环境稳定」的政策意图。   近期有传言央行可能会下调存款准备金率,其中一个论据是央行在公开市场的持续净回笼是 在为降准做准备。但报告认为并非如此。如果在公开市场净回笼后,市场利率明显上行,那可能 确实需要通过降准为市场补充资金,但实际上市场利率仍然平稳,因此从央行的角度看就无需降 准。此外,近期制造业PMI等经济数据的回暖表明经济形势比较稳定,这种情况下央行并不急 于降准。(jy)


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