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《花旗财语-张敏华》中国经济发展的三个阶段2012-12-07 14:48:32

  《花旗财语》中央经济工作会议举行在即,在此之前,中央政治局会议已率先强调「要保持 宏观经济政策的连续性和稳定性」,并「要积极稳妥推进城市化的目标」。这个政策方向,承接 着中共十八大会议的政策目标,可见政策方向并没有转变。内地股市由近4年低位反弹,上证综 合指数收复2000点关口。   花旗预期,2013内地经济或出现先高后低的情况,全年经济或保持7﹒8%的增长,股 市亦有机会跟随。花旗分析员预期,未来中国的经济政策,可分为短期经济措施,新领导层政策 和投资方案,以及中期政策展望等三方面。   *基建投资主导经济反弹*     我们预期,短期的经济措施,仍然会奉行现时由基建投资主导经济反弹的模式,直至 2013年上半年。今年10月和11月份中国制造业采购经理指数已回升至50以上的扩张水 平,预示2013年上半年中国经济会继续受惠于现时相对充裕的资金状况,以及去存货和加快 基建投资所带动的周期性反弹。但是,在中央维持审?的货币政策和规管内地房地产巿场的宏观 环境下,基建投资主导的周期性反弹,始终受到限制。   明年下半年的增长情况,则可能取决新领导层于今年底至明年初的中央政策方向,以至明年 秋季三中全会公布的政策改革。上月的十八大会议,明确提出到2020年,要把中国国内生产 总值推高一倍,并透露了「新四化」,即新型工业化、信息化、城镇化及农业现代化的发展主题 。花旗分析员预料,新领导层在保持经济政策连续性的同时,将继续推动投资,特别在城镇化与 环保方面,以实现持续及平衡的经济发展。   *改善吏治水平及民生*     为推进城镇化,中央或考虑对三四线城市进行户籍改革,让更多农民流入城填,及扩大民工 的社会保障。在有关利好政策下,未来数年城镇基建投资可望加快,城镇化有望在未来10至 20年成为内地经济增长的主要动力。   中线的政策展望,则是着眼于一些较进取的改革,改善吏治水平和民生,使中国经济维持可 持续性而有效率的经济发展模式。2020年之前,中央有需要平衡制造业及消费╱服务业占中 国经济的比重。在这情况下,制造业行业整固、提高生产效益及提升质量,可能成为三大投资主 题。《花旗环球个人银行服务投资策略及研究部主管 张敏华》


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