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《投资隽语》贝莱德:美国就业与中国经济皆出现复苏迹象2012-12-13 14:12:59

  《投资隽语》在美国大选之后财政悬崖持续成为市场关注的议题,除了这个棘手的头号风险 之外,市场也对几项议题作出反应,如上周一些企业公布不错的获利数字以及高于预期的就业数 据(其中苹果公司的财报则令人感到失望)。上周,道琼工业指数上涨1%至13155点,标 准普尔500指数上扬0﹒1%至1418点,那斯达克综合指数则下跌1﹒1%至2978点 。   尽管我们无从得知实际内情,但至少从表面上看来民主党与共和党对财政悬崖的三大主要议 题仍然无法达成共识:高所得者的税率增加、删减「应得权益计划」(Entitlement Programs)以及最新的波澜-总统是否有权力在未经国会同意的情形下提高债务上限。 在这三项议题中,两党对第一项看似最有可能达成共识,特别是共和党可能至少暂时同意增加富 人税,但无论如何,离解决问题还有很长的一段路要走。   财政悬崖将如何演变,至今仍然具有高度不确定性,但是我们可以得到几个综观性的结论: 第一,财政悬崖仍然有协商的可能性,但财政悬崖将会发生的可能性似乎高于目前市场的预期, 代表着市场未来仍有下行风险。第二,尽管达成协议,也很有可能只是过渡性的方案,对经济仍 然存在不利的影响,第三,依照目前争论的激烈程度看来,在2013年达成共识并形成一个最 适方案的可能性正逐渐降低。   *就业状况逐步改善*     尽管笼罩在财政悬崖的阴影之中,上星期五的就业数据让人松了一口气,尽管数据比预期的 还要乐观,但整体来说仍然延续过去几年的复杂情况。   从乐观的角度来看,美国在11月新增加了14﹒6万个就业机会,失业率下降至7﹒7% ,是2008年12月以来的最低水准。在就业增加的同时,经济学家先前已针对飓风桑迪 (Hurricane Sandy)所带来的影响,下调了就业数据的预测。最后的数据落在 2011年以来每月平均新增15000个工作的目标范围。   除了就业数据好转外,报告中还有几个值得注意的重点:报告中下修了10月份的就业成长 ,并且显示每小时平均工资以年均1﹒7%(低于通货膨胀率)的速度缓慢成长。另外,失业率 的下降至少部分原因是受到劳动参与率降低所影响,这代表了积极找寻工作的人数正在减少。总 体来说,我们认为这份报告所传达的讯息好坏参半,虽然并非全然负面,但也不尽然是对当前处 境的一帖良药。   *中国经济成长成为全球经济的一盏明灯*     在美国之外,全球的经济展望仍然呈现不明朗的态势,但部分的经济体(主要在新兴市场) 有着明显的改善。尤其是我们看到了中国经济的表现在过去几个月内有着明显的改善,制造业生 产开始复苏,零售业正加速成长,同时出口数据也出现上升,这些趋势都对美国的投资人有着正 面的影响,也对全球经济有相当的助益,也能为疲软的美国和欧洲经济带来缓冲。我们认为,中 国经济的改善将有助于与全球经济连动性较高的美国公司(如大型股以及科技股)。除此之外, 我们相信中国作为世界原物料最大的消费国之一,中国经济呈现强劲的成长也将可能推升原物料 以及能源类股表现。《贝莱德(香港)有限公司》


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