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《神州纵横-凌昆》中国经济正止跌回稳2012-12-14 13:05:54

  《神州纵横》中国11月的统计数据显示经济似已止跌回稳,如这种趋势持续,则第三季很 可能便成了谷底,第四季增长将稍为回升,或至少不会再下滑。如是则更需要对其他的结构性及 微观问题多加关注,否则难保宏观经济的稳定与快复健康状态。 *工业增长回复双位数*   11月工业生产增长10﹒1%,乃多月来首季回到双位数字,而这是GDP增长止跌回稳 的最基本条件。因此其出现自然是个好兆头。头11个月的固定资产投资增长20﹒7%,与头 10个月的持平,而零售额在11月增长14﹒9%,稍高于10月的14﹒5%,显示内需无 论投资及消费均能维持较好的增幅,令GDP回稳有较好的保证。另方面居民消费物价指数 (CPI)升幅稍增,回到了2%的水平;显示通胀的下降或已见底,但是否如一些评论所预测 会出现拐点回升,则尚难判定。由于国内外经济环境仍有不少不稳定因素,而变数亦多,故通胀 或会在低位徘徊一段时期,期间只会有小幅波动而缺乏方向感,或许目前正处此时期中。无论如 何,早前令国内外担心的经济下滑的宏观风险看来已基本消除,即使经济不立刻反弹,也会在低 点稍停后回升,今年GDP增长不会跌穿7﹒5%,明年的应会比今年更好些,一般估计会有机 会保八。这次经济下滑除了外围因素特别是外需疲弱外,还有很大的国内政策因素,主要是让投 资增幅过度放缓,反映了当局的内需特别是投资总量管理水平差劣,故应检讨根由,以防再犯同 样错误。 *理财产品风险正在累积*   幸而这也是个正面因素:由于内需下滑并非经济基础出现严重不妥,而只因管理偏差,故当 纠正偏差后经济便很易回暖。其实亦如此:当局在改变策略重新推动投资后,经济便有了正面的 回应,至今效果已渐明显。之前有些论者催促政府要加大刺激经济力度,包括放宽货币政策等, 现时已清楚证明并无必要。当局在吸收了上轮刺激经济过急的教训后,这次镇定得多而反应比较 恰可,确是有了进步。当然,这次情况亦未如上次时严峻:未见出口大幅收缩,且农民工亦未见 有大批失业回乡(上次估计曾有2000万返乡)。无论如何,在宏观风险稍降之时,便必须更 多关注微观风险,特别是金融体系中的风险正不断累积。最近的华夏银行事件便敌响了警钟;该 行的一批价值1﹒4亿美元人民币理财产品竟然血本无归,引起了投资者抗议,该产品原以 11%至13%的高息吸引存户转投。而此类理财产品在银行体系中持续增长,有估计指已高达 12万亿元,占总存款量约13%。显然,当局除宏观管理有偏差外,微观管理特别是银行监管 亦有有问题,现时还未知有多少计的炸弹等待引爆。《资深评论员 凌昆》


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