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【回顾展望-中国宏观】今年通胀略低过预期,年底再临上行周期2012-12-17 18:06:41

  《经济通通讯社记者吕成17日报道》相比2011年内地通胀高企的运行周期而言, 2012年因为内外部经济环境的低迷,通胀在多数时间都处于低位运行的状态。即使央行自去 年12月至今年7月份三次下调存准率,并且两次降息,也没有改变CPI增速连续下行的局面 。 *今年通胀料为2﹒6%*   今年的月度CPI增速从1月份的4﹒5%迅速走低至7月份的1﹒8%。虽然政府在年中 开始采取较为积极的财政政策防止经济「硬着陆」,但因为货币政策在下半年维持谨慎,通胀增 速依然保持平稳的状态,于2﹒0%上下波动,并在10月份创下年内的低点1﹒7%。从市场 机构的预期来看,12月的通胀依然不会有明显的反弹,仍将维持在2﹒0%上下,这意味着今 年全年的通胀大约为2﹒6%,不仅远远低于去年全年的5﹒3%,也略低于市场年初的预期。   另外,内外需的低迷使得内地工业生产产能过剩的问题凸显,工业生产在今年大多数时间内 都处于去库存的阶段,这也影响到生产资料的价格。月度PPI增速在今年2月降至0%之后, 一路下行,在9月跌至年内低点-3﹒6%,虽然其后的两个月出现明显的反弹,但预计年内无 法回到0以上。机构预计今年全年PPI增速将为-1﹒7%,大大低于去年全年的增长6%。 *经济反弹明年通胀压力增大*   不过随着内外部经济环境在下半年的好转,市场预测内地通胀的拐点已经在今年底到来,明 年内地将进入新一轮的通胀上行周期,其持续时间可能将长达两年。澳新银行环球市场部大中华 区经济研究总监刘利刚在接受《经济通通讯社》查询时表示,明年通胀压力将较今年有较大回升 ,因为内地经济上行的趋势明显,预计今年四季度经济增速可以反弹至8%左右。从外部环境看 ,流动性宽松,国际大宗商品价格明年将继续上行,中国作为国际大宗商品的主要进口国,进口 通胀的压力将会提高。他指,明年经济增速目标调低一些将有助于纾缓通胀压力。   交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟则对《经济通通讯社》表示,明年多数时间内 地通胀仍然将处于上行周期的初级阶段,因此通胀压力不会增加得很明显,预计全年CPI增速 为3﹒5%。而政府为明年设定的通胀目标可能将于今年持平为4%,因此通胀水平仍在政府设 定的目标之下,不会成为政策的主要着力点。 *PPI将重回正值*   中金公司研究报告指,当前猪肉和粮食供给条件良好,明年如果没有大的自然灾害,食品价 格大幅上涨的可能性不大。同时明年总需求将呈小幅扩张,货币政策维持稳健,不会对CPI带 来较大的上涨压力。通胀更多会体现为工业品价格涨幅从今年的-1﹒7%上升至明年的 0﹒7%。明年第四季度PPI涨幅可能高达2﹒1%,明显高于今年四季度的-2﹒3%左右 。


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