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【回顾展望-轮证市场】本港轮证日均成交挫37%,总额仍冠全球2012-12-21 15:13:54

  《经济通通讯社记者冼文达21日报道》2012年港股整体交投显著萎缩、上市集资额亦 明显倒退,连带一向发展蓬勃的轮证市场,今年亦踏入寒冬年。纵观今年轮市,由于市况多呈胶 着状态并且没有单边市况出现,令衍生权证至上月底的日均成交金额较去年全年平均数字大跌 37%至67﹒7亿元,占大市成交比例亦下跌2﹒5个百分点。不过至12月市况略见复苏, 市场重新检视A股落后形势下,令A股相关权证在年尾率先步入「春天」。 *牛熊证日均成交下跌15﹒8%*   恒指于2011年因为深受欧债危机恶化而出现较大波幅,由高位近25000点,短短半 年回落至接近16000点,令到上年衍生工具市场非常活跃,窝轮每日平均成交额更突破百亿 关口至106﹒9亿元。   不过踏入2012年,市场观望气氛变得更为浓厚,由年初观望欧债危机解决方案,其后又 关注中国领导人换班以及美国总统大选等等,令到恒指全年只是于18056至近日高位 22684间走动,市况淡静兼没有大波幅之下,令到轮证交投大为萎缩。   按港交所(00388)数据显示,今年1月至11月底为止,窝轮每日平均成交只有约 67﹒7亿元,较去年全年(1至12月底)之每日平均的106﹒9亿,大幅下跌近37%。 另外牛熊证的每日平均成交金额亦由去年的75﹒3亿元,下跌15﹒8%至今年头十一个月的 63﹒4亿元。   虽然如此,但面对全球经济风险,环球衍生产品市场均录得严重倒退,令到香港证券化的衍 生产品成交金额仍然冠绝全球,首十一个月录得3851﹒9亿美金,较第二位的德国 (608﹒1亿美元)高出5﹒3倍。 *窝轮数目一度创金融海啸后新低*   较值得留意的是,窝轮及牛熊证的成交虽然减少,不过占大市成交方面,窝轮减少之下牛熊 证竟然录得上升。1至11月底为止,牛熊证总成交占大市成交比率按年增加1﹒7个百分点至 12﹒1%,相反窝轮就按年下跌2﹒5个百分点至12﹒9%。从数据上分析,估计是今年恒 指波幅较细之下,「杀熊杀牛」的情况没有如去年般激烈,令到牛熊证的「基本支持者」没有太 大的流失所致。而市况淡静之下,窝轮出现「缩VOL」(引伸波幅下降)的情况显著,亦令到 投资者宁可将资金由窝轮转移至牛熊证。   窝轮数目方面,由于市况淡静亦令到轮商积极发行新轮的意欲下降,市场上一度可以买卖的 窝轮低见只有约3700只,创出金融海啸后的新低位,至上月底衍生权证数目亦只有3756 只。 *A股反弹相关轮证成交超ETF*   本年轮证的焦点在A股ETF相关衍生产品之上。年底炒作A股市场见底,游资疯狂涌入香 港市场,当中不少份额更是涌向A股ETF产品。瑞银亚洲股票衍生产品销售部董事总经理于正 人于今年轮证回顾展望记者会上就表示,留意到今年A股ETF及相关的轮证衍生工具愈来愈受 投资者欢迎,以华夏沪深300ETF(03188)的认购证为例,几乎每日都有资金流入, 不足一个月街货已累积超过2亿份,反映投资者看好A股见底,正逐步低位吸货。   另外,南方A50(02822)亦吸引11间发行商于同一日发行23只相关认股证,以 12月4日为例,各南方A50的轮证成交达到10﹒6亿元,是该ETF自身成交的3﹒7倍 ,反映A股见底回升令投资者积极参与相关的衍生工具。 *港所加强监管窝轮商增市场信心*   年前高盛发生「乌轮」事件后,亦继续有发行商出现报错价事件,间接影响投资者对窝轮市 场的信心。港交所早前公布新准则加强规管轮证发行商,包括统一轮证上市文件的格式,并落实 收紧回应报价责任,发行商于投资者请求报价时,须10分钟内回应,最大买卖差价为20个价 位。而12月31日更会引入主动报价,发行商需为合资格产品主动报价,需覆盖每个交易日至 少9成交易时间,最大买卖差价则按产品类别而定,介乎5至15个价位,较回应报价的规定为 窄。相信新措施将会令轮证市场的发展更为健康。


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