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【回顾展望-石油股】惊人税项及进口天然气亏损,蚕食油企盈利2012-12-24 11:31:50

  《经济通通讯社记者李可美24日报道》每次谈及石油石化股,焦点往往落在油价走势上。 油价上升,对经营纯上游业务的中海油(00883),当然是「如虎添翼」;但对于石化双雄 中石油(00857)(沪:601857)及中石化(00386)(沪:600028), 简直就是「百上加斤」,因炼油成本增加,但成品油售价却受限制,盈利往往就被蚕食,所以, 当油价飙升时,石化双雄都叫苦连天。   望穿秋水的成品油及天然气价格改革机制仍未出台,再加上「惊人」的税项支出,油企今年 的盈利表现都不太理想,中石油、中石化首三季仍少赚16%及30%,分别达899亿元(人 民币.下同)及逾428亿元。原油需求放缓,中海油中期盈利亦倒退19%至319亿元。 *上调暴利税起征点,惟新资源税抵销部分影响*   三大油企每年需要支付「庞大」的特别收益金(俗称:暴利税),是指在销售价格超过一定 水平时,国家按一定比例从企业销售所获得的超额收入中征收的特别收入,削弱勘探与生产板块 的盈利贡献。   例如:由于中石油及中海油拥有较多的上游业务,承受的压力自然较重。去年油价持续高企 ,中石油暴利税急飙近一倍,至近1025亿元,是拖累盈利倒退5%的主要元凶之一;中海油 暴利税亦大升81%至320亿元。   幸而,今年初,财政部突然宣布「喜讯」,决定从2011年11月1日起,将石油特别收 益金从每桶40美元上调到55美元,油企成本压力有望减轻不少。中石油今年上半年暴利税按 年减少近17%至逾426亿元,中海油亦减少逾两成至逾136亿元。   不过,由于内地去年10月推出资源税改革,自11月1日起,实施原油、天然气资源税改 革,按销售额的5%-10%征收资源税。「暴利税+新资源税」,承受双重打击,就算调升暴 利税起征点,亦难免被新资源税抵销。就如:中海油中期暴利税虽减少逾36亿元,但资源税却 增加31亿元,抵销有利影响。 *中石油承受两大打击,炼油及进口天然气续亏损*   另一方面,环球经济发展模式正逐步改变,内地力拓非常规能源,天然气时代即将来临亦是 不争事实。中央发表《天然气发展十二五》规划,目标到2015年天然气产量较2010年增 加86%至1760亿立方米,届时,天然气需求量将达2300亿立方米,增长近1倍。   但中央持续管制内地成品油及天然气价格,导致油企在炼油、进口天然气及液化天然气 (LNG)业务表现难以扭转。不过,油价回落以及下调暴利税起征点,中石化及中石油炼油业 务第三季渐见改善。   主力发展炼油业务的中石化,由于受累成品油价格与国际油价倒挂,中期炼油亏损一度扩大 至185亿元,但第三季度出乎意料扭亏为盈,赚30亿元,虽然部分是受惠回拨上半年60亿 元炼油拨备,但炼油业务的确已转好,首九个月经营亏损近155亿元,与去年同期比较有所收 窄。   中石油虽然处亏损状态,首九个月炼油亏蚀300亿元,但按年已减亏逾115亿元。只可 惜,受累进口天然气及LNG亏损增加,天然气及管道经营利润按年大泻逾93%至8﹒85亿 元,蒸发逾123亿元!   总括而言,内地三大油企都承受着不同的压力,暴利税、资源税、成品油及天然气价格机制 未出台等,所以,论油企的表现,已非单看油价走势这单一指标。


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