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欧洲央行周四料维持利率不变,不排除一季度降息可能

2013-01-09 14:27:08
由于欧元区经济显现初步的见底迹象,欧洲央行(European Central Bank)可能会在周四(1月10日)连续第六个月维持利率不变,不过一些经济学家并不排除欧洲央行在今年第一季度降息的可能性。在接受媒体调查的44位经济学家中,只有四人预计欧洲央行将在周四降息,其余经济学家均认为利率会维持在当前0.75%的纪录低点,但有超过三分之一的经济学家预计利率将在3月底前降至0.5%。欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)上个月暗示,在欧洲央行管理委员会23名委员中,至少有部分委员曾在12月份的会议上主张下调基准利率。德拉基称,欧洲央行进行了“广泛的讨论”,最后就维持利率不变达成了“共识”。但欧洲央行高层对降息的意义持怀疑态度,强调货币政策已经非常宽松。欧洲央行执行理事会新成员Yves Mersch 12月29日在德国一家报纸上发表评论称,欧洲央行的问题不是利率水平的问题,而是低利率未能传导至最需要领域的问题。分析人士指出,虽然降息可以降低欧元区银行向欧洲央行借款的成本,进而缓解欧元区银行的压力,但银行并没有将低利率传导给欧元区受困国家的消费者和企业。荷兰国际集团(ING)经济学家Carsten Brzeski在周一(1月7日)写给客户的报告中表示,欧洲央行正面临一个尴尬的现实:在提供额外的经济刺激方面,它几乎无计可施了。况且,人们也不清楚是否真的有必要再行降息之举。欧洲央行上个月大幅下调了今年的经济增长预期,从去年9月份预测的增长0.5%调低至萎缩0.3%,不过最新公布的经济指标表现乐观,其中包括许多反应商业景气的前瞻性指标。此外,欧元区的金融系统也在慢慢修复,银行存款在增加,融资成本小幅下降,且越来越多的迹象表明,金融机构对欧洲央行的依赖程度可能已经见顶。欧洲央行去年分两次向银行业发放了3年期贷款,到本月底,银行将有权偿还部分或全部的贷款。问题的关键在于,为了迫使银行把额外的资金拿出来贷给实体经济,欧洲央行不能只下调再融资利率,还需要下调央行的存款利率,以及央行经常帐户超额存款的利率。这些利率目前是零,将它们降为负值是有风险的:为了避免支付“罚息”,银行固然会选择放贷,但银行的利润率也会受到伤害,而且银行可能因此产生上调贷款利率以补偿风险的冲动,从而导致信贷成本进一步增加。Mersch在上个月接受采访时称,负利率是可以想像的,而且银行了解自己的责任,欧洲央行也需要为所有可能出现的情况做好准备,但并不意味着这些情况会发生。欧洲央行执行理事会成员Peter Praet和Joerg Asmussen也持相同的谨慎态度。法国巴黎银行(BNP Paribas)驻伦敦的经济学家Ken Wattret称,欧洲央行的存款利率在本周降至负值的可能性仍非常低——只有10%;如果欧洲央行对负利率的效果没有把握,就没有必要在此时贸然行动。欧洲央行应该是想留一手,以防备美国在无法彻底解决“财政悬崖”时重陷经济衰退,或下个月的意大利大选未能真正决出胜负。美国经济走软不仅会波及全球,还会让欧元区依靠出口拉动经济复苏的希望化为泡影。欧元区失业率去年11月份升至11.8%的纪录新高,去年12月份的消费者价格升幅则持稳于两年低点2.2%,离欧洲央行略低于2%的通胀率目标不远。尽管欧元区17个成员国的就业情况在过去18个月中逐步恶化,但去年11月份的零售额实现了7月份以来的首次上升,消费者信心则在去年12月份小幅回升。Berenberg Bank经济学家Christian Schulz表示,只要有迹象显示欧元区经济可能不会在2013年下半年复苏,欧洲央行就肯定会重新考虑下调利率。


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