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美联储政策决议公布在即,各投行纷纷作预期

2013-01-30 23:21:40
美国联邦公开市场委员会(FOMC)定于北京时间周四(1月31日)03:15公布利率决议,市场普遍预计美联储(FED)在结束为期两天的货币政策会议时将维持当前的宽松政策不变。然而,作为美联储2013年的首度议息会议,美联储内部投票权将进行例行的年度轮换,所以尽管市场普遍预计本次会议在货币政策上的变数不大,但其对QE政策的声明措辞依然值得投资者密切留意。本次会议上,圣路易斯联储主席布拉德、芝加哥联储主席埃文斯、堪萨斯联储主席乔治、波士顿联储主席罗森格伦将担任今年的FOMC投票委员。其中,布拉德和乔治均属“鹰派”,埃文斯和罗森格伦属“鸽派”。从人数对比上来看,“鹰派”力量相比去年已有所增强,因而反对进一步宽松措施的预期也会有所加强。然而,鉴于美联储此前在去年12月的会议上已经扩大了量化宽松措施的规模,因而,业内各大投行也纷纷预计美联储本月不会立即采取行动来调整宽松力度,仍会继续观望一段时间。以下为各大投行预期一览:美银美林(Bank of America Merrill Lynch)认为:1月份FOMC利率决议声明可能只会暗示当前的货币政策力度适当,预计美联储将会维持宽松规模不变直至2014年。同时,鉴于美联储货币政策不会出现变化,预计FOMC声明本身料将让利率市场失望。尽管如此,但此次货币政策会议的声明(大概三周之后公布)和美联储官员们陆陆续续的讲话将会区别美联储低利率政策指引和量化宽松政策(QE)。巴克莱资本(Barclays Capital)也表示,并不指望FOMC货币政策立场会在1月份决议声明中出现任何变化。鉴于美国第四季度国内生产总值(GDP)初值数据糟糕,且美国刚刚在1月份初期避免坠入财政悬崖,预计美联储将会在经济活动和金融状况的描述上进行略微调整。而除此之外,预计决议声明基本上不会出现多大变化,包括通胀率和失业率变动范围、资产购买规模和配置、即使经济出现复苏也会誓言放宽政策等内容。高盛(Goldman Sachs)则指出:尽管美联储QE的潜在代价值得详细考虑,但在可预见的未来,FOMC仍将会非常直接地看重QE所能带来的益处,进而将推行QE的代价放在次要位置。而如此一来,2013年全年每个月的资产购买规模就会继续维持在850亿美元不变,并会在2014年缩减至500亿美元每月。尽管如此,一旦进一步分析表明QE的回报率萎缩,而代价可能会非常突出,就必须对美联储QE政策的预期进行调整。法国农业信贷银行(Credit Agricole)也预计,FOMC并不会在1月份利率决议上对美联储当前宽松政策进行调整。因为此前,美联储主席伯南克(Ben S. Bernanke)曾在1月14日表示,美国经济发展情况仍难让人满意,表明其计划继续实施美联储当前的非常规宽松政策以提振美国经济,因为伯南克认为宽松政策有效。伯南克认为美国经济状况出现改观尚需时日,但并未就其是否会在近期急于改变或结束当前的QE。与此同时,FOMC其他官员最近数周的讲话表明,相关官员继续支持美联储QE政策。丹麦银行(Danske)则认为:鉴于美联储本月并不会在利率决议声明之后举行新闻发布会或者公布经济预估报告,因而预计此次会议并不会出现任何突破性消息。首先,美联储似乎热衷于在宣布重大政策改变之后举行新闻发布会。其此,自美联储在12月13日公布上一次利率决议以来,美国经济数据并未出现实质性变化,表明美国经济仍处于温和复苏阶段,而就业市场也处在一个逐步改善的过程之中,但现在未有证据显示这一状况具有可持续性。此外,尽管1月3日公布的会议纪要表明,FOMC大多数成员预计美联储将开始在2013年收缩其资产购买规模,但美联储在1月份利率决议声明中就此给出信号还为时尚早。


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