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促增长抑通胀难两全,英国央行正面临艰苦抉择

2013-03-07 13:20:58

英国央行将于周四(3月7日)结束其为其两天的货币政策委员会(MPC)会议,并发布政策决议。而目前,对于是否要进一步放宽政策措施,继续加大资产收购力度以挽救英国摇摇欲坠的经济,央行内部正发生着激烈的争执,而外界对此的看法也不尽相同。

在过去一周的时间里,英国方面发布的银行业信贷数据和制造业活动数据状况均十分不尽如人意,而该国央行的官员也在不同场合表述了宽松预期,并表示正在考虑采取新的非常规性政策措施来促进经济恢复增长,然而,该国仍然高企于政府控制目标水平之上的通胀率,却使得央行在出台新宽松政策措施时变得投鼠忌器。


调查显示,目前有40%的业内人士预计英国央行会在周四的会议决议中再度宣布扩大宽松规模,另外60%则认为该国央行会在年内晚些时候再选择这么做。而鉴于各界对英国央行扩大量化宽松措施(QE)的预期已经明显升温,英镑兑美元汇价在周四亚洲时段即承压下跌至1.5000以下。

而业内专家仍认为,英国央行在周四最可能的做法就是:在继续按兵不动的同时,发布措辞全面偏向宽松的会议决议。而这将等于变相承认扩大QE的必要性和紧迫性,因而在此情况下,英镑兑美元也会继续承压。

截止至目前,英国央行收购的国债总规模已达3,750亿英镑,占该国国内生产总值(GDP)的比重高达26%,与之相比,美联储的迄今三轮QE的总购债量占美国GDP的比重也仅仅为14%。

然而,英国央行此前如此强力的经济刺激措施,却基本未对该国的经济增长起到太大的提振效果,并使得英国经济陷入了低增长高通胀的最糟糕局面。该国经济自2011年下半年以来即陷于零增长状态,并有可能于今年一季度迎来前所未有的“三重底衰退”。

英国商会曾表示,合理的财政政策以及有针对性的商业投资扶助措施,对于实体经济的提振效果可能要比依靠货币政策继续释放流动性更好。该机构认为,进一步的QE对于经济的提振效果料将有限,但同时却会造成金融市场上出现资源配置扭曲,资产泡沫滋生以及通胀率进一步走高等不良后果。

但英国央行内部的鸽派成员仍然认为,在基准利率已经降至了0.5%这一历史低位,无进一步下调空间的情况下,QE在关键时候或许仍能助上经济一臂之力。央行副行长塔克(Paul Tucker)就曾在上周指出,不应想当然地认为QE的使命已经结束。

另外,英国央行即将面临的人士变动前景也使得其政策取向状况变得更为错综复杂。立场倾向鸽派的现任行长金恩(Mervyn King)将在7月份正式离任,其继任者现任加拿大央行行长卡尼(Mark Carney)却一直以立场强硬而著称,这意味着央行在今年下半年的政策走向仍存有不确定性。

此前有媒体报道称,英国财务大臣奥斯本(Geroge Osborne)将在拟于3月20日发布的预算报告中对英国央行及其新任行长的职权范围加以重新定位,但英国官方目前尚拒绝就此置评。

制肘英国央行政策取向的另一大因素,就是该国持续高企的通胀率,目前,英国通胀率高达2.7%,在西方七国中无出其右者。业内人士更是估计该国通胀率要到2016年才会恢复到2%这一控制目标以下。

而英镑自今年开年以来相对一篮子货币已经下跌了超过6%的状况,也势必会进一步加剧进口通胀压力。然而,对于该国的出口行业而言,英镑的贬值却是一个好消息。甚至,部分经济界人士认为,英国央行官员不断释放宽松预期的目的之一,就是进一步打压英镑的汇价,以提升英国的国际竞争力,使经济早日走出低谷。



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