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中国3月官方和汇丰制造业PMI双双回升,经济料温和复苏

2013-04-01 12:04:46

周一(4月1日)公布的数据显示,中国3月官方和汇丰制造业PMI双双回升,虽然前者反弹力度逊于预期,但仍创下11个月高点。分析师看法亦相对乐观,认为中国经济仍在温和复苏惟力道尚弱,未来需求向好趋势不变。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌在谈到汇丰数据时称:“中国经济持续复苏,主要是受国内需求环境逐渐改善推动。”他还称,投入价格下滑暗示需求回升步伐和缓,同时也说明通胀压力温和。

国泰君安宏观分析师汪进称:“两个数据情况差不多,官方PMI反映的特点很明确,就是生产偏弱、但未来的需求是向好的”。他指出,这也即是说3月生产回升力度可能也偏弱,生产恢复速度没有以往那么快;但未来向好的趋势是非常明确的,从旬度数据来看3月上中下旬持续回升趋势是很明确的。他预计一季度中国经济增速为8.1%。

中国宏观经济先行指标——3月官方制造业采购经理人指数(PMI)小幅反弹至50.9,为去年4月以来最高,且是连续第六个月处在荣枯线50上方;但远逊于预估中值52.0。汇丰稍后亦公布中国3月制造业PMI终值回升至51.6,和初值基本相符。

汇丰的屈宏斌认为,考虑到外围不确定性萦绕,预计中国应会维持相对宽松政策立场。

中国银行上周公布的季度展望报告亦预计,中国整体经济将缓慢回升,今年前两个季度成长率分别在8%和8.2%左右,对近期通胀仍无需过多担忧。未来一段时间宏观政策既不会太紧也不会太松,货币政策将保持稳健。

中国PMI数据公布后,国内市场反应冷淡。沪综指早盘低开后一度走高,但随即又转为震荡,最新下滑0.22%报2,231点,盘中一度低见2,227点的三个半月低位;人民币兑美元即期小幅升至6.2078元人民币。对中国数据敏感的澳元兑美元亦小幅上涨。

中国国家统计局定于下周二(4月9日)公布3月CPI和PPI数据,并在4月15日召开一季度宏观经济例行新闻发布会,届时将公布一季度GDP以及工业、投资和消费数据;海关则定于下周三(4月10日)公布3月贸易数据。

处改革深水区之际,经济料将“温和复苏”
由于中国目前正处于改革深水区,经济潜在增速下滑是不争的事实,因此本轮经济回升也不可能像此前那样强劲,只能是温和缓慢展开。而从制造业PMI分项指数的表现,也可以进一步确认中国经济仍在复苏道路。

国家统计局新闻稿显示,3月制造业生产指数环比上升1.5个百分点至52.7,为10个月最高点,表明企业生产活动较为活跃,生产增速加快。而新订单指数连续六个月出于临界点上方,则是推动企业生产加快的主要推动力。

而汇丰PMI亦有同样表现,其产出指数为连续五个月处在荣枯线上方,本月环比加速回升2.2个点,创下2011年3月以来的次高水准,较今年1月触及的最高点53.1也就低了区区0.1个点;新订单指数也有实质增长,已经连续六个月处在50上方,此前长达11个月时间里一直都在50下方徘徊。

中国物流与采购联合会特约分析师张立群认为:“3月份PMI指数上升,改变了1-2月份持续小幅回落态势,预示未来经济总体走稳”。他并详细分析称,从市场需求方面看,投资与出口增速有所加快,与新订单指数、新出口订单指数提高相吻合。受订单支持,预计企业开工率将有所提高。

张立群指出:“当前投资、出口增长都包含一些不确定因素,一季度包含春节影响,数据波动偏大。”“从目前数据看,经济运行大体平稳,对未来变化还需密切监测。”

值得关注的迹象是,汇丰PMI新出口订单增幅尚微,表明外需回升仍乏力;而且本月投入和产出价格指数双双回落至50下方,前者主因原料降价,后者则从侧面表明了经济复苏的缓慢反复。

而上周国家统计局公布的1-2月规模以上工业企业利润累计同比增长17.2%,相比去年全年明显上升,但较去年12月19%的当月增速有所下降,而且主营业务利润率也大幅下跌至5.18%的历史偏低水平,亦表明前两月工业企业经营状况出现反复波动。

相较于国内机构,外资投行如澳新银行的看法就比较谨慎。澳新银行指出,中国官方PMI低于市场预期以及历史表现,加上近期公布的亚洲其他国家的贸易表现均明显低于市场预期,表明在本月中公布的中国经济数据也可能低于市场预期。

澳新银行维持中国一季度经济增长8.1%的判断,认为主要是受到了投资以及房地产销售大幅增长的推动。但近期消费数据的表现明显低于市场预期,这可能是受中央反腐影响,这也意味着其预测存在一定下行风险。

相关链接:
中国3月汇丰制造业PMI终值51.6,连续第五个月扩张
中国3月官方制造业PMI升至50.9,连续第六个月扩张

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