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【黄金周评】暴跌秒杀多头,世纪崩盘行情熊已至?

2013-04-20 15:05:44

继上周五(4月12日)悲惨下跌后,本周(4月15-19日当周)贵金属市场继续遭遇“暴跌门”,秒杀了尸陈遍野的多头。本周(现货)黄金价格比上述纪录高位低30%,远远超过了被视为熊市标志的20%跌幅。金市12年连涨恐将就此告终。金价本周最低触及1321.50美元/盎司,创2011年1月以来最低水平,自2008年经济危机以来的涨幅已回吐近半,该水准较2011年9月所创的纪录高位1920.78美元/盎司低了大约600美元。

在4月12日商品市场的一片暴跌声中,现货黄金价格悄然下破月线图长期支撑1520-30美元/盎司区域,随后很快击穿此前遥不可及的1500美元/盎司整数关口,本周一(4月15日)金价继续暴跌,一个交易日下跌150美元,日跌幅近10%,为1983年以来最大单日跌幅,也是本世纪黄金市场最惨烈的崩盘。

幕后杀手:三大派系之“天赐良机”
是什么,秒杀了持续奔跑12年的“金牛”,唤醒了“金熊”?所谓冰冻三尺非一日之寒,导致金市转熊的因素实际上从去年以来一直在发酵,只不过空头主力选定了上周五(4月12日)这么一个出其不意的时机给予了最后一击而已。那么为什么是4月12日的星期五?因为那是基本面派系、技术面派系和阴谋论派系都认为的“天赐良机”。

1、从基本面来看,塞浦路斯抛售黄金传闻是“导火线”。

4月10日欧市尾盘时段首先传出这一消息。根据外媒公布的一份欧盟委员会评估报告显示:“塞浦路斯将抛售价值4亿欧元的黄金,以募集资金来满足国际债权人援救计划中的规定”,黄金随即跌逾1%,不过仍属“小打小闹”。4月11日欧市盘中时段,塞浦路斯发言人表示,该国称出售黄金是援助融资的选项之一,但最终由央行决定。由于央行法禁止抛售黄金储备为政府融资,当时市场的解读主要放在“央行辟谣”这个角度,因而黄金空头尚有疑虑。随着周五(4月12日)市场的解读角度转向“出售黄金仍是选项”这句话,黄金开始遭到真正的恐慌性抛售,日收盘跌幅达到4.95%。黑色星期五开始重演。

当然,上述这些都是上周五的情况,但本周的跌势正是上周五的破位下跌,引发全球投资者恐慌性抛售的结果。加拿大经纪商W.D. Latimer公司的交易主管Richardson称:“塞浦路斯拟出售黄金所带来的压力是因素之一,而一旦一只鸡开始跑出鸡舍,所有的都会慌忙出逃”。

Marex Spectron贵金属部主管David称,各方都在轧平仓位,包括上市交易基金(ETF)、投机客、甚至是中国和印度的实货黄金持有者。他称:“市场人士目前只想着一件事……让我出去”。金价暴跌打压金矿股,全球最大的黄金生产商——加拿大的Barrick Gold股价下挫10%。

2、技术面来看,自2011年9月现货黄金创下纪录新高后,日图两度形成下降三角形形态,由于1550美元/盎司的平头底部支撑强大,黄金第一次选择了上破,而在第二次的下降三角形形态中,金价在1600美元/盎司附近无力展开应有的反弹,酝酿做空的情绪蓄积已久。而在近几个月美联储QE缩水话题发酵的情况下,塞浦路斯抛售黄金的消息无疑给黄金空头极大的信心,最终成功下破并遭遇世纪崩盘的“滑铁卢”。


3、阴谋论的角度来看,ETF出仓是“罪魁祸首”。全球最大的黄金上市交易基金SPDR信托的黄金持仓量从去年起逐步下降,索罗斯基金公司和贝莱德投资公司旗下的基金均大幅削减了SPDR股份,该信托持仓量目前已降至2011年底以来的最低水平,特别值得注意的是,塞浦路斯危机爆发期间,这一流出趋势没有改变,反映了机构投资者抽离资金的决心极其坚决。

投资者削减对黄金的曝险,全球最大黄金ETF的黄金持仓量均降至2012年初以来最低。交易员还指称,投资于黄金上市交易基金(EFT),尤其是SPDR Gold Trust GLD.P的知名对冲基金平仓也是原因之一。SPDR Gold Trust在2月资金流出规模创单月纪录最大。SPDR Gold迄今最大的股东Paulson & Co本月稍早对客户表示,其黄金基金第一季录得两位数的亏损。

“抢购黄金潮”再现,抄底只是传说?
在本周黄金暴跌后,是否应该抄底的说法引发争议。按照笔者的观点,抄底是不是传说也看对谁而言。从长期投资的角度来看,目前的金价不失为一个抄底的良机,民间抢购黄金实物及长线投资者的表现就印证了这个观点。而对于金融市场上注重短期效益的投机者而言,“熊”愤然被唤醒的情况下,妄图抄底是很容易惨死的。

民间抢购黄金实物成为本周的一大热点,特别是中国市民的表现更为突出,因随着国际金价持续“雪崩”,中国多地黄金卖场纷纷下调黄金价格,市民则乘机抢购黄金。南京市民豪掷290万抢购了10公斤黄金;广州100根金条两小时售罄,南京市民一买二十斤。而国际市场上反应较“迟钝”。有分析指出,中国抢购黄金的独特现象,一方面是人民币兑美元不断升值的效应,另一方面,黄金和房子一直是中国老百姓眼中2个保值的产品,房价太坑爹,只能抢黄金了。

世界黄金协会(WGC)的CEO周五(4月19日)表示,长线投资者大量介入黄金市场,加之实物金市场的买盘令市场波动放大,黄金价格从周一的低位反弹。这与短期投机投资者在周一黄金深跌的时候获利了结形成鲜明对比。Aram Shishmanian称,迪拜已经出现了金币金条短缺的情况,同时孟买的黄金溢价已达到26美元/盎司,上海是6美元/盎司,这表明在目前价位投资者买盘意愿强烈。

机构纷纷下调黄金价格预期
野村证券4月19日称,判断黄金价格是否触底,要看黄金ETF持仓量在再度下滑之前会不会大幅上升。目前还没有出现这种情况,短期内黄金价格有进一步下滑的风险。

巴克莱资本4月19日发表评论称,下调今明两年黄金均价预估,将2013年黄金均价预估下调至1483美元/盎司,将2014年黄金均价预估下调至1450美元/盎司。此外,该行还下调白银、布伦特及美国原油价格预期。

法国农业信贷银行4月18日调降2013年国际黄金价格预估逾10%至1480美元/盎司,称2013年底金价或跌至1350美元/盎司。该行还称,随着黄金交易所持仓量的减少和投机者认为“目前没有迹象显示黄金交易所将增持黄金”,该行认为黄金对投资者的吸引力将持续减弱。其称,金价进一步走低,近期的大跌“看上去过度”,不过逢低买盘可能提升部分黄金首饰需求。

瑞银集团(USB)4月19日发布一周报告称,黄金市场信心遭受严重打击,以至于投资者大量逢低买入的兴趣不大。该行称,黄金市场目前还是负面因素占主导地位,比如美国以及全球经济状况的改善,欧元区尾部风险的降低,此外,美联储内部关于提早结束宽松政策的话题越来越多,不少人认为结束QE宜早不宜迟。同时,黄金ETF资金持续大量流出,考虑到过去数年黄金ETF资金增长的情况,目前资金有继续流出的潜在可能性。但该行称,预计黄金最终能反弹至1400-1450美元/盎司,并且最终在该价位附近稳定下来;不过黄金和原油的触底反弹明显不一样,黄金市场在过去几周流失了许多投资者,并且他们恐怕不会迅速返回这个市场。

摩根士丹利曾经是华尔街最大的看涨黄金的机构,但随着近期黄金遭大幅抛售,摩根士丹利发表了一篇评论,标题为“黄金:破碎的支柱”。大摩认为黄金的四大支柱已经破碎:1)黄金ETF投资需求的上升;2)全球各主要央行可控的黄金卖盘,全球新兴市场令人瞩目的买盘;3)黄金回购;4)黄金开采及供应增长缓慢。大摩表示,黄金自4月12日起那轮戏剧性的抛盘主要是由于恐慌情绪驱动、长期多头清算、止损盘以及“弃暗投明”的空单。而这波空方袭击的源头则要追溯到去年12月芝加哥商业交易所(CME)调降10%黄金期货合约保证金的时候。该分析师称,在此之后黄金牛市的各主要支撑因素就开始受到侵蚀,为这轮空头的逆袭创造了有利的条件,让原本极富魅力的黄金多头遭遇重创。

高盛高调唱空黄金,认为天然气将取代黄金避险霸主地位。高盛4月16日在给客户的一份报告中称,在黄金遭到大举抛售后,天然气将取代黄金成为新的大宗商品类避险资产。对黄金的转变代表其对经济环境更加有信心,而对天然气看法的转变则源自天然气消费有增至占美国能源消费总量近3%的能力。

4月17日高盛在刚结束的黄金电话会议判断,黄金或跌至1200美元/盎司。高盛奥尼尔表示,黄金长线已经见顶,金价也许会从周一低点暂时反弹,但如果进一步遭到抛售,他不会感到意外。奥尼尔没有对金价会跌到什么程度作出具体预测。但他认为,上周五至本周一的戏剧性下跌可能会使投资者对被誉为避险资产的黄金更为谨慎。

【下周】聚焦日本央行决议、美国及英国一季度GDP、IMF/世行半年会收尾声明
下周一(4月22日)是2013年世界银行和IMF春季会议最后一日,届时IMF/世行半年会收尾声明或是值得期待的。然而,美国及英国一季度GDP料将是更大关注点,此外还有日本央行决议。

美国第一季度实际GDP初值将于下周五(4月26日)20:30公布。鉴于近期美国经济数据疲软,且美联储内部的鸽派声音似乎“重掌东宫”,因而美国一季度GDP数据值得期待。根据预期中值,美国一季度实际GDP初值年化季率料增长3.0%,远超上季度终值的增长0.4%。

IMF在本周公布的《全球经济稳定报告》中下调美国2013年经济增长预期至1.9%,维持2014年3%的增速不变。IMF明确表示,尽管美国躲过了最坏的结果,但财政政策紧缩程度超出自身预期,这是其下调美国预估的关键原因。IMF称,美国的“自动减支”措施将使今年GDP增幅减少约0.3个百分点,若下财年继续实施,将再减去0.2个百分点。

英国第一季度GDP初值将于下周四(4月25日)16:30公布。最近公布的英国数据大多不及预期,市场情绪保持谨慎,而下周即将公布英国第一季度GDP数据,投资者密切关注。IMF本周将英国2013年经济增速预期自1月份的1.0%下调至0.7%。经济停滞已促使英国政府的数年减赤项目脱离正轨,引发各方有关其应当更少关注赤字而转为更关注经济增长的呼声四起。就连此前一贯支持财政紧缩的IMF也在本周《全球经济展望报告》中呼吁,英国应当考虑方面减赤步伐。

日本央行将于下周五(4月26日)11:30公布利率决议,这次可能又有新动作。日经新闻4月18日报道称,日本央行可能最早能在2015年春季达成2%的通胀目标。其引用消息人士的话称,为尽快达成2%的最终通胀目标,日本央行4月26日决议时料宣布上调2013财年、2014财年通胀率目标,分别至0.5-1.0%、1.5%左右,此前目标分别为0.4%和0.9%。

下周主要指标一览:
4月22日,22:00的美国3月成屋销售总数年化;
4月23日,09:45的中国4月汇丰制造业PMI预览值、15:58的欧元区4月制造业PMI初值、20:58的美国4月Markit制造业PMI初值、22:00的美国3月新屋销售总数年化;
4月24日,05:00的新西兰联储决议、16:00的德国4月IFO商业景气指数、20:30的美国3月耐用品订单月率;
4月25日,16:30的英国第一季度GDP初值、20:30的美国4月20日当周初请失业金人数;
4月26日,07:13的日本4月制造业PMI、11:30的日本央行利率决议、20:30的美国第一季度实际GDP初值、21:55的美国4月密歇根大学消费者信心指数终值。

相关链接:
【外汇周评】美元避险情结难割舍,聚焦日银决议及美英GDP

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