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【前瞻】美联储本周利率决议将会如何权衡?

2013-04-29 10:15:12

美联储周三(5月1日)利率决议有望维持每月购买债券850亿美元债券的计划,以支持美国经济的复苏。美联储将在周二至周三举行为期两天的利率决议会议,将于北京时间周四(5月2日)凌晨02:00公布其决议。


上个月的政策会议纪要显示,许多美联储官员认为,更强的经济增长势头将允许美联储在未来几个月削减资产购入。

但是有报告显示,美国3月份非农就业只增加了8.8万个工作岗位。另有迹象表明美国春季经济增长放缓。这意味着即将到来的曙光又被掩盖了。

以下为美联储正在权衡的几项步骤的概要:

购买债券
人们广泛认为,美联储在其名为QE3的第三轮量化宽松期间,将维持目前的资产购买计划:每个月购买450亿美元国债和400亿美元抵押担保证券。

上个月,政策制定组的12位投票者中只有一个人希望美联储立刻减缓资产购入。疲软的经济数据使得这种看法不太可能赢得更多的支持。

美联储官员可能会权衡放缓的经济增长是否标志着短暂的或长期的经济挫折。许多人将放缓的经济增长归咎于对政府削减开支的不确定性。

同时,美联储官员也在关注通胀率的降低。如果通胀率继续降低,将令美联储增加资产买入。

迄今为止,美联储不希望发生的情形,尽管,上周五(4月26日)美国GDP报告显示,美国第一季度个人消费支出(PCE)物价指数初值年化季率仅上升0.9%,剔除食物和能源成本的美国第一季度核心PCE物价指数初值年化季率仅上升1.2%。美联储的通胀率目标还为2%。

削减资产购买规模
上个月,美联储19位政策制定者中只有少数几位认为,美国应该继续按目前进度购买债券至少到年中。

只有两位称,他们希望一些购买计划延期到2014年。本周决议的会议纪要在5月22日公布,在此之前以上看法的任何变动都将无从知晓。

但清晰的是,大家广泛认为购买债券计划的终结都该是循序渐进而非突如其来的,具体如何操作可能会予以讨论。美联储的两位鹰派人物表示,他们希望美联储首先减少购买抵押担保证券;另外至少有一位鸽派人物认为应该首先减少国债购入。

退出策略
2011年6月,美联储曾列示了其最终退出超宽松货币政策的计划。从那时起,美联储的资产负债表就增长到了超过3.2万亿美元。美联储主席本·伯南克(Ben Bernanke)2月份说,美联储可能“很快”就要重温退出策略。

大多数分析师认为,伯南克在其会后记者招待会上发布修正结果最早也要等到6月。

不过美联储决策者已经在讨论调整该计划,包括可能持有MBS(抵押担保证券)直至到期,而不是开始计划的再出售。

增加沟通渠道
美联储沟通小组委员会已被要求公布一些途径,以提供更多信息。这些信息包括政策制定者关于合适的资产负债表政策和资产购入的观点。

美联储的19位政策制定者(7位华盛顿总部成员及12位分部主席)在其对合适货币政策的个人评估基础上,提供了关于通胀率、失业率及GDP增长率的个人预测。

但是关于美联储资产负债表能变到多大或者以何种速度收缩问题的细节上,他们观点各不相同。这两个问题都影响到政策组合将对借贷成本产生多大的压力。

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