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【黄金周评】七连跌创逾四年之最,新跌势或刚开始

2013-05-18 12:55:14

现货黄金录得连续七日收跌,为逾四年(2009年3月以来)最长连跌走势。本周(5月13-17日当周)现货黄金收盘下跌6.12%至1359.94美元/盎司,仅次于4月12日当周创世纪暴跌行情的单周跌幅,并宣告正式跌破200周均线(此前连续四周都在测试该支撑),这可能意味着新一轮跌势才刚刚开始,机构称黄金即将崩溃。国际现货白银下跌6.71%,至22.25美元/盎司。

技术面上的弱势格局,加大了投机性抛售的力量,而从基本面看,还有美联储缩水QE的预期升温作为助推剂。这种预期不仅推高美元从而压制以美元计价的黄金价格,而且QE缩水预期也在加快黄金“还债”的速度,因为此前在美联储扩容QE的过程中黄金“捞了不少好处”。

现货黄金再次回到1400美元/盎司下方,使得之前抄底的中国大妈全部被套。实物需求和现货黄金的走势出现了较为明显的背离走势,供求关系和价格在短期难以契合。投资和投机者之间的对决必然还将延续,第一轮的赢家显然是投机性卖盘。

目前黄金面临实用性需求增长,投资性需求减弱的局面。全球主要ETF供应商——ETF Securities集团的数据,今年以来ETF已经累计卖出了约376吨黄金,占其所持黄金总量的16%左右。5月17日监测的黄金ETFs数据显示,截至5月16日,全球主要黄金ETFs持仓总量约为1,577.67吨,较上一交易日减少6.85吨。

美国证券交易委员会(SEC)周三(5月15日)公布的备案显示,今年前三个月,索罗斯基金管理公司(Soros Fund Management)与Northern Trust和贝莱德等基金在今年第一季降低了在SPDR Gold Trust GLD的投资。

世界黄金协会表示,今年第一季整体黄金需求减少13%至三年低点963吨,尽管黄金饰品需求上扬且金币和金条需求强劲,却未能抵销投资大幅减少的影响,主要是上市交易基金(ETF)的投资减少。此外,由于印度4月黄金进口骤升,导致该国4月贸易逆差扩大至178亿美元,较3月狂涨逾72%,印度央行不得不宣布限制黄金进口以平抑贸易赤字,打压黄金买需。

美国贵金属顾问公司(American Precious Metals Advisors)常务董事Jeffrey Nicholson在一份报告中称,“正如股价上涨吸引了更多的买盘,金价的再次下跌势头引发市场抛售黄金,以及黄金ETF基金外流。”他指出,实物黄金市场和纸黄金市场间存在着激烈的竞争,而后者已取得胜利。他说:“机构和商品基金的卖盘也加剧了金价的走弱。”

本周美联储鹰派势力大显神通
本周美联储QE进退争议升级。虽然伯南克依然维持深藏不露显出无改变局势的倾向,但美联储内部四大成员鹰派言论连续轰炸的影响力无疑是不容忽视的。

美联储鹰派以楼市状况改善为由,要求美联储尽快启动削减资产购买规模。本周发出此呼吁的人物包括:达拉斯联储主席费舍尔、费城联储主席普罗索、里奇蒙联储主席莱克、旧金山联储主席威廉姆斯。不得不提的是,威廉姆斯此前是支持QE3的,而本周开始转向支持QE尽快缩水了。对市场而言,这种态度转变似乎意味着某种转折点,进一步点燃了投资者对美联储将撤出QE的猜测。

四大鹰派人物由分为两个小派系,其中,前三者(莱克、费舍尔及普罗索)希望缩减QE规模先从抵押贷款支持债券(MBS)入手,而威廉姆斯则建议缩减QE先从公债“开刀”。美联储当前的QE规模为850亿美元/月,其中MBS占400亿美元,其余450亿美元为长期国债。

莱克称“观察美国房屋市场情况,可以说明美联储应该退出MBS市场”;费舍尔称“希望在年底前结束MBS购买计划”;普罗索称“需要关注更大范围的目标,持有MBS对美联储不利”。威廉姆斯认为美联储买进MBS所得到的效果要大过于买进美债,暗示他希望从减少买进美国公债着手,而非MBS。

下周聚焦美联储纪要等“央行大戏”
四大央行下周(5月20日-24日)先后亮相,包括美联储会议纪要、日本央行公布利率决议、澳洲联储/英国央行也将公布会议纪要。而在此之前,美联储主席伯南克北京时间周六(5月18日)23:00在麻州格利巴陵顿巴德学院Simon's Rock分校发表主题为“长期经济前景”的讲话,其有关货币和经济政策前景的言论将是关注重点,可能给下周行情带来最初的指引。

★ 美联储会议纪要
美联储会议纪要将于(北京时间)下周四(5月23日)凌晨02:00公布。美联储QE进退争议升温之际,此次会议纪要又是一个牵动市场神经的敏感事件。若其言论立场有所转变或引发立场转变的预期升温,金融市场也将随之发生大动荡。

美联储在6月、7月和9月分别召开议息会议,伯南克将有机会在6月和9月的新闻发布会上阐释其计划。目前市场认为相对最靠谱的时间点是,美联储可能在今年9月的FOMC会议上首次公布详细的退出策略。德国商业银行汇市策略师Peter Kinsella表示:“今年,美元走势主导市场,因为看起来,美国就业市场和楼市正在复苏,尽管我们预计美联储在撤走刺激举措时将会谨慎行事,但经济复苏应会推动美元走强”。

Kitco贵金属高级分析师Jim Wyckoff表示,本周美元强势是导致黄金白银承压下跌的主要原因。技术面上看黄金必须回升至1400美元/盎司上方才能打开上行空间。下行方面,黄金只有守住4月低点1321.50美元/盎司才能避免大量的“争抢性卖盘”。

瑞信商品研究主管Ric Deverell说,黄金一年内将在1100美元/盎司下方交易,五年内将处于1000美元/盎司下方。他表示:“黄金即将崩溃。为储存财富而购买黄金的需求已经下跌,而未来一至三年内出现通胀的可能性已显著降低。”


其他:日本央行利率决议、英国央行/澳洲联储会议纪要
日本央行将在下周三(5月22日)结束为期两天的政策会议,并于11:30左右公布决议结果。行长黑田东彦亦将在当天召开记者会。在4月祭出大规模刺激措施后,此次会议预计日本央行不会有新的政策行动。不过,由于近期日本国债收益率跳涨引发不安,日本央行可能进行微调市场操作,来抑制债市跌势。

一名知悉央行思维的官员称:“日本央行正走在一条非常狭窄的险路上,试图让长期利率随着经济改善而逐步上扬,而非骤然走升。”其还指出,虽然债券价格下跌速度及波动剧烈程度,使部分央行委员感到紧张,但还不足以使他们在下周会议上考虑推出新措施。

英国央行会议纪要将于下周三(5月22日)16:30公布。英国央行5月9日如期宣布,维持指标利率在0.5%的纪录低位不变,并将QE维持在3750亿英镑不变。包括英国工业联盟(CBI)等很多机构及分析师均认为,英国央行或维持当前货币政策至新行长上任。因而,此次纪要声明较上月料不会有明显变化。不过,道明证券认为,英国央行虽然按兵不动,但会议纪要或显示,MPC内部投票可能出现更大分歧,支持宽松的成员或已增至4人。

澳洲联储会议纪要将于下周二(5月21日)09:30公布。澳洲联储在5月7日决议声明中宣布,降息25个基点至纪录低点2.75%,此为五个月来首次降息。而机构认为其降息是因经济增长乏力之际通胀率回落,预计未来仍存在降息空间。此外,本周澳洲联储公布季度报告下调通胀预估,不过未明确暗示是否再次降息。

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