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《全球视野-胡一帆》第二轮希腊救助计划出台

2012-02-22 10:41:56

  《全球视野》原定紧急会议被推迟之后,欧盟各财政部长昨天(21日)聚集在布鲁塞尔讨 论救助计划。他们如我们预期最终达成价值1300亿欧元的新一轮希腊援助计划。目标是在 2020年之前将其债务GDP占比减少至120﹒5%。目前该比例为160%。市场在该计 划宣布达成的第一时间内反应积极,欧元急剧上涨,扭转了欧元兑美元的亏损,欧元兑日元汇率 也随之上升。   第二轮救助计划于去年7月业已提出,但该计划直到今天才通过,此时的希腊濒临违约的边 缘。鉴于希腊形势不断恶化,该协议向上修订了之前计划的1090亿欧元救助额度。在该项目 中,300亿欧元将作为补偿给私人债权人以支付债券互换,230亿欧元将用于希腊银行的资 本重组,350亿欧元将供希腊回购其债券,57亿欧元将用于支付流通在外债券的利息。   作为救助的交换条件,私人投资者需减记面值53﹒5%的债务,而这一比例原定为50% 。这意味着这些债权人将面临净现值损失至少70%,约为1070亿欧元,这与市场预估不相 上下。减记将于3月8日开始,3月11日结束,使希腊不至于在3月20日无法偿还145亿 欧元到期债务而违约。   此外,欧洲央行宣布意向放弃过去两年购买希腊债券应获得的利润。放弃利润并将其再分配 至欧元区的中央银行,此举将减少部分希腊需要支付的债务;欧洲央行购买了约380亿欧元的 债务,现在价值500亿欧元,相当于为希腊提供了120亿欧元的债务减免。 *相信欧元区采取行动维系货币联盟*   展望:正如我们预期,欧洲国家为避免欧元区的崩溃已经采取行动,因为欧元区崩溃的后果 会很严重。然而分歧仍然存在,比如希腊承诺的2012年3﹒25亿欧元的赤字缺口仍未执行 ,压力仅仅是暂时缓解。我们相信欧元区将会继续采取行动,维系货币联盟。由于退出的代价无 法承受,希腊退出欧元区的可能性很小。但是未来两个月内不确定性会增加,每月到期的债务将 达到近700亿欧元。《海通国际研究部主管兼首席经济学家 胡一帆》

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