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《外资精点》高盛关注中信泰富澳矿生产成本,降目标至16﹒3元

2012-03-02 15:35:44

  《经济通通讯社2日专讯》高盛发表研究报告指出,中信泰富(00267)核心净利润按 年增加37%至36亿元,符合该行预期。   报告指,由于宏观的不确定性及政府政策措施影响,中信泰富去年下半年面对很多挑战,如 特钢价格及销量去年第四季下跌10%至20%。18﹒6亿元人民币的物业销售,大部分于上 半年完成,而销售量则较上半年下跌50%至70%。   正面角度看,虽然该公司管理层对今年前景持审慎,但钢铁需求于今年首两月有回稳迹象。 至于其澳矿项目,大部设施已完成,其已目标于6月份前完成所有建设,冀第一条生产线于8月 份正式投产,第二条生产线于12月份投产。   该行指,虽然该公司没有定下生产成本的目标,但该行估计,生产成本每增加10美元,将 会削减中信泰富资产净值16%,或每股3﹒6元。该公司已额外支付8﹒22亿美元予承包商 去建设首两条生产线,导致该项目支出已升至亨70亿美元。现关注,于2013年至2014 年,余下第3至6条生产线会否进一步超支。   高盛指,计入较低利润的特钢业务后,将中信泰富2012年至2014年核心每股基本盈 利预测调整-14%至0%,目标价由16﹒5元轻微降至16﹒3元,予「中性」评级。现时 其股价,相等于市帐率达0﹒6倍,但直至其澳矿项目有更消晰的进展及回报前,都不太可能重 新调整其评级。(ml)   *编者按:本文只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之        申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定        ,如因相关建议招致损失,概与《经济通通讯社》、编者及作者无涉。

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