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【两会解读】交银国际:经济下行风险未见,维持今年增长8﹒8%

2012-03-06 12:15:29

  《经济通通讯社6日专讯》交银国际发表研究报告称,今年政府工作报告将本年度GDP增 速目标设定在7﹒5%,这符合市场此前预期。从历史上看,2005年以来政府一直将GDP 目标设定在8%。这是否印证了看空中国者「中国将面临硬着陆」的观点?该行认为不是的,理 由包括:   一、GDP实际增速往往会高于政府设定的目标,因此政府工作报告中设定的GDP目标看 上去仅仅是一个下限要求;二、从历史上看,2003年和2004年政府曾经把GDP增速目 标设在7%的更低水平,但实际增速均在10%以上。因此虽然今年7﹒5%的目标比去年8% 的目标有所降低,但这与硬着陆没有关系;三、GDP目标的下调实际上是这样一个讯号,即政 府已经把注意力从刺激短期经济增长更多地转移到经济的结构性调整上来。   因此报告认为GDP目标的降低并不意味着经济下行风险上升,维持今年GDP增长 8﹒8%的预测不变。   报告续指,政府工作报告将本年度CPI预计涨幅定在4%。从历史上看,政府设定的年度 CPI涨幅目标往往明显偏离实际数字。去年政府设定的CPI涨幅目标也是4%,但实际则是 5﹒4%,远远超出政府目标。   但报告认为,虽然今年的CPI目标仍然是4%,但这个目标却相对偏高,实际涨幅可能会 低于该水平,主要是因为今年的经济增速将会有所放缓,这很可能会降低膨胀压力。从另一方面 看,如果实际通胀压力小于政府4%的目标,那就为今年推行资源价格的改革提供了空间,这也 说明了只有经济增速适当地放慢一点,才能为结构性的改革创造空间。   今年政府工作报告将广义货币M2增速设定在14%。从历史上看,M2目标也不都能完全 实现,比如2009年政府的目标是17%,但是实际数字则是高达27﹒7%。报告认为,在 存准率等参数不变的情况下,今年M2增速可能会低于政府目标。 *M2增速或低于14%目标*   原因是:一、在外贸顺差收窄、人民币升值速度放缓等因素作用下,今年外汇占款增速将会 放缓。由于外汇占款一直是中国投放基础货币的主要渠道,基础货币的增速也会随之下降;二、 由于资金脱媒现象继续存在,银行存款增长也将放缓,从而抑制信贷增长。因此预计为了达到 14%的M2目标,政府可能还会实行下调存准率等微调措施。   报告还称,本年度中央财政拟安排赤字5500亿元(人民币.下同),虽然仍称为积极的 财政政策,但低于去年的7000亿元,可见今年仍延续了从「四万亿刺激计划」退出的步伐。 另一方面,中央代发地方债规模则从去年的2000亿元扩大至今年的2500亿元,报告认为 这可能表明中央政府有意继续进行房地产调控,但与此同时,为了缓解房地产调控对地方财政的 负面冲击,中央政府允许地方政府发行更多债券进行融资。(jy)

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