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《专家之言-黄德几》内银股积弱多时,建行(939)可候低吸纳

2012-03-29 09:02:16

  《专家之言》内地对银行的资本充足率要求为11﹒5%,核心资本充足率则为8%。民行 (01988)去年底的核心资本充足率跌至7﹒87%,放榜后随即公布折让配售H股筹 112亿元,成为近日第二只配股集资的内银股。事实上,招行(03968)早于去年中公布 A+H股供股集资350亿元(人民币﹒下同),而当交行(03328)本月中宣布A+H定 向配股筹566亿元时,市场再次担忧内银或现集资潮。 *监管要求更严格内银资本压力大*   内地经济持续增长,银行资本需求亦不断提高。国务院发展研究中心金融研究所副所长和中 国银行业协会首席经济学家巴曙松早前指出,「十二.五」期间,内地5家大型银行将面临约 4000亿元的资本缺口。另有报导指,内地或于本月底出台实施巴塞尔协议III指导意见, 并称监管要求相比国际标准可能要更为严格,料将对银行业带来更大的资本压力。   在众多内银股中,建行(00939)资本较为充裕,去年底资本充足率及核心资本充足率 分别提升至13﹒68%及10﹒97%。集团于去年11月完成发行400亿元人民币次级债 券,进一步补充其附属资本,今明两年仍有400亿元发行额度;同时,集团去年的末期息只有 0﹒2365元,派息比率约35%,较前年有所下降,亦为集团资本充足率提升的原因之一。 *建行降派息比率提升资本充足率*   集团去年纯利按年升25﹒5%至1692﹒6亿元,利息净收入升21﹒1%至 3045﹒7亿元,净利差和净利息收益率分别为2﹒57%和2﹒7%,同比分别提高17个 基点和21个基点。然而,若人行再下调存款准备金率,将对净利差构成压力;而且,中央正积 极进行利率市场化改革,亦将影响未来的净息差。   集团2011年日均存贷比率为64﹒7%,同比上升2﹒59个百分点,惟仍处于偏低水 平,贷款有增长空间。不过,不良贷款额及不良贷款率均于去年第四季末回升,前者按季增加 63亿元至709﹒15亿元,后者则升0﹒07个百分点1﹒09%。市场非常关注内银需面 对的地方政府融资平台贷款问题,由于有大量平台贷款将于今年集中到期还款,有机会为银行带 来更多坏帐。 *建行6元水平吸纳上望6﹒6元*   走势上,3月2日于6﹒62元(港元﹒下同)见阻力,以一浪低于一浪形态下跌,目前于 6元水平整固,STC%K线于超卖区升穿%D线,MACD熊差距收窄,短线走势料有改善, 可考虑6元水平吸纳,先上望6﹒6元,不跌穿5﹒8元可续持有。《金利丰证券研究部执行董 事 黄德几》(笔者为证监会持牌人士)

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