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《思前想后-郭思治》港股欠明朗做好风险管理,20522关键点

2012-03-29 09:07:48

  《思前想后》最近内地公布的经济数据大多强差人意,反映中国的宏观经济增长似乎有显著 放缓的趋势,市场预期企业的业绩将严重受压,这点亦引证于本周国家统计局发布的数据当中, 显示今年首两个月全国规模以上,即营业额2000万人民币的工业企业只实现总利润6060 亿元人民币,按年倒退5﹒2%,对比2010年2月的按年增幅34﹒3%,差别之大实在令 市场担忧,这数字亦是自2008年金融海啸来的新低,当中国有及国有控股企业更是利润下滑 的重灾区,大降近两成。 *民企被拖数及存货积压问题严重*   正当规模较大的国企利润也如此不振,内地的小型民企经营环境就更为严峻,计入中小企经 营情况的汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI),在3月份的初值只录得48﹒1,创4个 月的新低,反映小型制造业企业正处于收缩情况。事实上,笔者从最近内地民企发布的业绩大多 差于预期中注意到,公司的应收帐款以及存货周转日数均同比显著上升,反映民企中被「拖数」 以及存货积压问题相当严重,现金流及财务状况惹人关注。读者每当投资这些股份时,需小心当 中所承受的风险。   正当本港上市公司大多已发布了往年业绩,市场正讨论今年中国国民生产总值(GDP)的 同比增速会否在首季触及年内低点,或是将于第二季延续淡势。笔者就认为投资者无需对内地今 年的经济情况过份悲观,皆因中央今年还大有机会调低存款准备金率,以解决整体资金偏紧的情 况,从人民银行行长周小川早前发表存准金率调整空间仍相当大的言论可引证这点,当内地银行 进一步加大力度推出不同的贷款优惠,相信可改善中小企的经营情况。从国策上看,中央在两会 所推出的一系列刺激经济措施,包括鼓励内地银行向农业、环保产业加大贷款力度,将有助相关 产业加大产出,但相关的刺激效果需要在本年较后时间才能浮现,现阶段看淡中国今年的经济前 景,或是提及「硬着陆」的风险似乎言之尚早。 *上证指数失守2300续试低位*   A股在周三(28日)低开后跌幅持续扩大,上证指数在严重沽压的拖累下跌穿2300点 的心理关口,重挫逾2﹒5%,并在接近全日低位收市。技术走势上,上证指数自2341点开 始级级而下,收市失守2300点后,初部支持位后看今年1月17日之低位2196点,整体 仍处于续试低位的格局。 *港股250天线支持再面临考验*   A股受压,拖累港股亦再度回软,恒指周三早先低开86点至20959点,其后在零碎沽 压主导下续往下行,最后终再次跌穿10天线及50天线,即是说,250天线之支持已面临考 验,一旦此据点有失,即代表整个欲试底之势头又再涌现。但是,最关键的是20522点之防 守性,一日此据点未失前,即使大市不断受压,惟技术上亦只属反覆带软而已。目前市势确欠明 朗,故投资者宜造好风险管理,即不要高估个人之持货能力与能耐。《耀才证券市务总监 郭思 治》(本栏逢周四刊出)

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