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    国际财经

    美国9月非农报告法力堪忧,美联储12月加息或难一锤定音

    2016-10-10 19:11:18

    丹斯克银行高级分析师Mikael Olai Milhoj周一(10月10日)指出,美国9月非农就业岗位增加15.6万个,基本符合该行预期的16万,但低于市场普遍预计的17.2万。

    Milhoj指出,夏季强劲的就业报告主要是由春季就业疲软所致,因此之前两个月的非农就业报告没有较大的修正。同时,服务业就业人数增长,制造业就业人数再次下降,这总的表明,美国今年就业增长已放缓。

    Milhoj还指出,美国月均非农就业人数增加18万,低于2015年的月均增长23万、2014年的25万和2013年的19万。虽然这可能是由美国并未充分就业所致,但也可能是过去三个季度经济增长放缓至1%左右的滞后效应。不过,9月仍标志着美国就业复苏6周年。

    分项数据显示,劳动力市场仍显松弛,失业率从4.9%上升到5.0%,U6失业率(更广泛的失业数据)维持在9.7%不变。尽管不断增加的劳动力使得就业增加,但是失业率仍然较高。虽然更多的工人重返就业(也许由于更好的就业前景)是好现象,但这也表明劳动力市场中的“懒虫”比此前认知的要多。同时,U6失业率已停止了下降,并在过去12个月中已或多或少维持不变,之前耶伦一直用普遍的失业率来搪塞加息。

    Milhoj认为,同样清楚的是,在工资增长时失业率缺口仍存,尽管从历史角度来讲工资增速仍疲弱。今年9月,平均每小时工资月率增长0.2%,这意味着平均每小时工资年率增长仍仅为2.6%。工资增长疲弱不仅是由生产率增长疲软所致,也由闲置劳动力市场疲软所致。

    总的来说,美国9月就业报告并不能使美联储加息“证据确凿”。现在,我们仍坚持美联储直到2017年上半年将保持利率不变的观点(非主流观点),尽管美联储12月加息与不加息的概率均有50%。

    该行称其原因是,美联储似乎对第三季度国内生产总值(GDP)增长过于乐观,但我们却担心短期内经济数据可能会令人失望。过去三个季度GDP增长一直疲软,且疲软的劳动力市场仍在抑制工资增长,加之通胀预期和核心通胀率仍低于2%,这意味着美联储将仍能保持谨慎。

    该行还认为,由于美国总统选举仅在下次货币政策会议后一个星期,那么美联储11月加息似乎就不太可能,虽然市场对今年加息预期已高达66%。

    该行最后指出,这周将公布美国9月零售销售数据,美联储9月货币政策会议纪要,且耶伦还将发表讲话。当然,这三项内容也可能会对美联储后续的货币政策声明至关重要。

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