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《中国观察-马骏》建立新的跨境人民币支付系统(二)

2012-04-16 11:06:17

  《中国观察》(四)资本项目开放条件下,应建立新的跨境人民币支付系统   笔者认为,中国在资本项目基本开放,人民币的国际化程度大幅提高之后,人民币的跨境支 付系统的基本模式应借鉴美国的CHIPS。这里暂且将今后类似CHIPS的系统称为「跨境 人民币支付系统」(IPSR-Interbank Payments System for RMB)」。IPSR也应该以商业化模式运作,该系统的成员应该是国际主要银行 (比如50-60家)。全球参与跨境人民币结算的其他客户(中小城市银行、企业和其他机构 等)则通过这些成员银行作为代理行进行清算。   对IPSR的构架的初步设想如下:   -以法规形式,确定IPSR的股权结构、运模模式、监管责任、与其他支付系统的关系、 风险管理等基本框架。IPSR由中国人民币?倍的清算量。这个资金使用的效率(杠杆率)是全 球清算系统中最高的。即使用对参与者的总净流动性要求(初始头寸和一日内追加的头寸之和) 为基数,其流动性使用的杠杆率也达到20多倍,而Fedwire的流动性杠杆率仅为5-6 倍。   第二,多数跨境结算对时效的要求不特别高,即不需要在几秒钟内完成。因此,如果 CHIPS能提供成本(尤其是对流动性要求)较低,既是费时稍稍多一些,多数客户也倾向于 使用CHIPS。   第三,97%的通过CHIPS的支付指令由系统自动处理,不需人工干预,这个 Straight Through Rate也比Fedwire(估计在50%左右)要高 得多。绝大部分支付指令从加入排队开始在十几分钟之内(平均在十几秒钟)可以完成执行,因 此从时间效率上来看也基本与Fedwire的没有太大的区别。因此,CHIPS在不太损失 时间效率的情况下,其流动性和人工成本都低于Fedwire。   第四,Fedwire为了保证流动性,为其成员银行提供透支服务,而银行因此要支付利 息。   CHIPS由于采用净额结算,本身对流动性要求就低,而且演算法效率高,因此在不提供 透支服务的情况下也能保证绝大多数支付指令得到及时执行。由于CHIPS不提供透支,银行 就不需要支付相应的利息。(二之一)《德意志银行大中华区首席经济学家 马骏》

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