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《交汇点-刘振业》西牙大镬,美汇三角

2012-04-16 15:38:39

  《交汇点》西班牙风云再起,说的不是其国债,而是CDS。虽然大市未见淡友狙击,欧元 未重创,但五年期CDS却已反弹至近去年12月高位,故可见市场上炒西班牙爆煲大有人在。 不过,CDS不是散户玩意,故股或汇市上都未有反映。总之,一日西班牙未求援,好友一日都 未肯收手。   坊间皆言,欧美多个国家都正处衰退边缘,而西班牙最「大镬」不是债务问题,而是其经济 ,故西班牙应不足为惧。不过,笔者常见其政府赤字占GDP达9﹒3%,比她更高的只有爱尔 兰、希腊、英国、葡萄牙及日本。再以国债比率(占GDP)计算,除了英国外,其余都是红底 以上。那西班牙(68﹒2%)会否追上上述五国呢?   *应以炒横行为主*     首先,大家要知道西班牙内分17个自治区,每区都有自己独立的财政管理政策如自行制定 税率等(即有分中央政府、自治区政府及市政府之税率)。当中,与其他猪国不同,西班牙各自 治区的医疗及教育等支出均是独立于中央政府,而这支出却占每地区政府相当大百分比。就每自 治区的债务比率而言,2011年底平均已达10%以上,重镇如加泰隆尼亚区便达20%。坊 间已有消息指,首都如马德里已提议把医疗及教育支出交还中央负责,可想而知,西班牙地区财 政如何坏透。   由此可见,西班牙经济崩坏程度大有可能比眼中所见更差,若地区经济持续转坏,大举债务 只是时间问题。但奈何,市场总是不理性,时晨未到亦无他法。技术上,大市正处慢跌期,而美 汇正堕入三角形中,阻力80﹒2,支持78﹒7,待突破后才可行单边。好友或淡友应以炒横 行为主,现价正负200点上落作止赚及止蚀。《交通银行环球金融市场部分析员 刘振业》

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