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《谈国论企-黎伟成》人民币汇价浮幅双向扩大添升跌炒卖风险

2012-04-17 14:05:50

  《谈国论企》中国人民银行于2012年4月6日起,把银行间即期外汇市场人民币兑美元 交易价浮动幅度,由「千分之五扩大至百分之一」,属增强人民币汇率浮动幅度和具延续必性的 人民币汇率改革政策的相关措拖,不仅会(i)产生更确切地反映出市场供求关系的效应,重要 者为此举显示中国在(ii)逐步革新、完善汇率机制和累积良好、有用的监管经验,愿意承受 更大的货币金融改革承担及更深入地融市国际金融经济社会,但要注意者为(iii)浮动幅度 是双向性的,故人民币今后肯定会在实际资流向作有升有跌变化,千万不要作单向的汇价上升或 下跌的鲁妄「预期」,否则会误人、害人不浅!   *外汇交易中心仍主导每日中间价乃有管理之策*       从人行于4月12日发布的公告资料,重点有数,最惹人注目者莫如(?只有2﹒96%。而 建设银行(00939,下称建行)和工商银行(01398,下称工行)则分别只有 2﹒57%和2﹒49%。    *只有不良贷款比率较高*     除了净息差这个主要指标外,其他指标如成本对收入比率、货存比率,以至资本充足比率等 ,重农行都要比大型银行优胜。   重农行稍为吃亏的一个重要指标是不良贷款比率,但这也由于重农行主要的贷款对象是中小 企,她们的财务实力当然不及大型企业,所以,如果主要贷款对象是她们的话,不良贷款比率稍 高,以及较为波动也是难以避免的。   去年重农行的不良贷款比率是1﹒44%,比2010年大幅降低了0﹒94个百分点,相 比起建行的1﹒09%和工行的0﹒94%,暂时仍有一段距离,但也算是一个不错的数字了。   值得一提的是,重农行的贷存比率不足59%,以其雄厚的存款基础计,未来可以有条件做 更多生意。   重农行于2010年12月来港上市,招股价5﹒25元,最高升至6﹒46元,昨日收报 3﹒8元,即仍然处于「潜水」阶段。目前该股2012年的预测市盈率只有大约6倍,息率 4﹒5厘,市帐率更只有1﹒26倍计,实在很吸引,比起其他内银股有过之而无不及。   因此,如果要在内银股之中选一只升值潜力较大的股票,我会选重农行,至少她的基数始终 较低,未来的增长空间会较大,但这只适合愿意冒较大风险的投资者。现价入市,目标先看招股 价的5﹒25元,以买入价一成为止蚀。《经济通通讯社资深分析员 罗国森》

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