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《窝轮豪情-梁业豪》计算实际杠杆比率

2012-04-23 11:45:53

  《窝轮豪情》溢价与杠杆比率属于衍生权证市场的过时分析指标,取而代之者,为引伸波幅 与实际杠杆比率。计算引伸波幅的程式非常复杂,常用者为Standard Black &  Scholes Option Valuation Model。一般投资者毋须学习如 何计算引伸波幅,只须学懂其运用方法便足够。然而,有兴趣作深入研究,甚至自行编写电脑程 式者,以下认购权证和认沽权证引伸波幅的计算程式可供参考。   认购证=Price x Normsdist(D1)-e-repo x        timedisc x Strike x Normsdist(D2)   认沽证=-Price x Normsdist(-D1)+ e - repo x        timedisc x Strike x Normsdist(-D2)   其中D1={Ln(Price╱Strike)+〔(Repo+Volatility        2╱2)x timedistribution〕}╱Volatility        x(timedistribution)1╱2   D2=D1-Volatility x (timedistribution)1╱2   此外,计算实际杠杆比率时,我们须先分开计算认购权证和认沽权证的对冲值,计算程式如 下:   Delta认购证=Normsdist(D1)   Delta认沽证=Normsdist(-D1)x(-1)   至于实际杠杆比率,计算方式为杠杆比率x对冲值的绝对值。假设某股票认购权证的最新价 为0﹒58元,行使价为130﹒88元,兑换率为0﹒100,行使比率为10﹒00,相关 正股的最新价为130﹒40元,杠杆比率=130﹒40元╱(0﹒58元x10﹒00)= 22﹒483倍。若对冲值为+0﹒592,实际杠杆比率=22﹒483倍x0﹒592= 13﹒310倍。理论上,由于衍生权证,无论属于认购或认沽,对冲值的绝对值必定不会高于 1,实际杠杆比率不可能较杠杆比率为大。《经济通及交易通首席顾问 梁业豪》 (网志:blog﹒BennyLeung﹒com)

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