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    深港通一触即发 境外投资者仍顾虑重重

    2016-11-28 12:26:56

    深港通开通在即,全球投资者将有机会接触在深圳上市股票,但中国股市投机猖獗,部分国际投资者仍心存疑虑。图片点击可在新窗口打开查看

    背景:深港通开通在即,投资者接触深圳股市渠道打开

    香港交易所周一(11月28日)刊发监管公告表示,港交所的技术系统及运作已就深港通的推出准备就绪,至于“四方协议”所载条件已全部履行,因此深港通将于今年12月5日开始运作。

    港交所集团行政总裁李小加在公告中表示:“衷心感谢大家对于深港通筹备工作的鼎力支持,我们已经做好准备迎接新的互联互通里程碑,深港通将为两地投资者带来更多投资机遇和便利,也将为两地市场的共同繁荣续写新的篇章。”

    随着深港通的开通,国际投资者将有机会借此接触到在深圳上市的800多只股票。当前深市总市值约3.3万亿美元,许多高速成长的中国科技企业选择在深圳创业板上市。此外,在深圳上市的还有缺乏机构调研信息的,投机泛滥的中小板股票。

    近期全球部分市场股指屡创新高,投资者四处狩猎,寻找未被发现的宝石,随着深港通的开通,必将引起投资者兴趣。

    此外,每个市场都有其各自的特点,这也迫使投资者提前做好功课,以适应不同的投资方式。

    分析:透明度不足,投机猖獗,境外投资者或仍谨慎

    据援引《华尔街日报》消息,诺亚控股(香港)有限公司首席投资官马晖洪(William Ma)称,基金经理在买入一只股票前,需先了解公司的实际信息。他指出,传统手段很难运用到科技类企业上,这类公司业务能见度较低。当整个行业发展变化相当之快之时,很难对其盈利水平做出预测。

    马晖洪表示,基金经理通过一些创造性的手段获得相关信息,如到仓库盘点库存,核对超市产品到期时间判断销售速度等。

    汇丰控股表示,少数全球投资者已经通过QFII和RQFII配额投资深圳上市公司股票,但是对于部分投资者而言,这太麻烦,成本也太高,因此今年初境外投资者持有深市股票仅占比1.2%。

    也正因为境外基金投资深圳股市渠道有限,所以只有极少数的投资银行提供在深圳上市公司研究报告。机构研报空缺、部分公司信息披露不足以及大量散户的存在使得深圳成为全球波动性最大的市场质疑。

    观察到,深证综指年内下跌7.7%,香港恒生指数上涨3.7%,美国道琼斯工业平均指数上涨9.9%创纪录新高。

    在深圳上市的一些中小企业股价多受谣言和投机心态影响,散户投资者常称之为“妖股”,其股价上涨与公司基本面无关,也不是因为一些利好消息推动。

    下图左边为深市和纳斯达克市值对比,绿色为深证综指、黄色为纳斯达克综合指数。右边为12个月远期市盈率对比,从上至下依次为深证综指、上证综指、纳斯达克指数和标普500指数。
    图片点击可在新窗口打开查看
    从上图可以看出,深市整体规模及公司平均市值均小于美国纳斯达克,但是深证综指12个月远期市盈率远高于纳斯达克指数。

    中国监管当局希望境外投资者能通过深港通大量涌入深圳股市,进而帮助抑制市场波动,并促进提高企业信息透明度。

    但投资者此时或仍以谨慎观望为主,因深市股票平均股价相对过高。据援引路透社数据,市场预期1年后深证综指点位为预期每股盈余的50.4倍,而纳斯达克指数为28.18倍。

    也因此,投资者在择股时会偏爱规模更大一些的企业,而不是股价昂贵小公司。许多境外投资者和国际投行建议可投资一些证明有业绩实力的,在市场中占据主导地位的公司的股票,如五粮液(000858)、海康威视(002415)等。

    不过,这并不意味着投资者回报就得到了保证。比如乐视控股一度被视作中国科技企业的典范,多少投资者对其趋之若鹜,然而公司因高速扩张陷入资金危机,资金链断裂新闻曝出当日,子公司乐视网(300104)股价暴跌近5%。

    机构观点

    柏瑞投资(PineBridge Investments)中国及中国香港地区市场主管Dennis Lam:在对深市股票投资之时,更重要的是要知道如何管理。公司在投资之前将先从上市企业的供应商和工厂管理人员处了解相关信息。

    高盛:建议关注今年预期市盈率在30倍以下的“新经济”企业,如大族激光(002008)、阳光电源(300274)。

    麦格里:建议关注雷柏科技(002577),该公司无线游戏软件销售稳定,且正在开拓机器人和无人驾驶飞机市场。此外还有歌尔股份(002241),该公司主要销售电子消费品,现正向虚拟现实领域进军。

    中银香港副董事长兼总裁岳毅:目前大陆与香港共同市场股票总市值超过10万亿美元,预计深港通开通后,市场规模有望持续扩大,将稳居全球第2大股票市场。此外,深港通开通势将产生多方面的积极影响,包括为香港投资者提供投资大陆高增长企业的新选择,以及提升香港资金进入大陆市场的深度及广度,同时可提升大陆资本市场法制化、市场化和国际化水平,促进两地市场健康、规范和可持续发展,并有助推动内地资本项目有序开放和人民币国际化进程等。

    沪港通升级版,不设总额度限制

    深港通被视为沪港通的升级版,南下的“港股通”及北上“深股通”的投资范围,除深港两地上市的AH股,“港股通”也可投资现有沪港通下“港股通”股份,以及恒生综合小型股指数,市值不少于50亿港元的成分股;而“深股通”则涵盖深圳成分指数成分股及深圳中小创新指数,股份市值最低60亿元人民币。

    此外深港通不设总额度限制,不过为了防范大量资金每天进出的跨境流动性风险,仍然设有每日额度限制,“港股通”为105亿元人民币,“深股通”为130亿元人民币。

    另据了解,大陆投资者可投资的港股数目增至417只;北上深股通股份则有881只,当中以中小板为主,只限专业投资者投资的创业板股份逾200只,连同沪港通,可投资的股份数目增至1450只。

    名词解释:

    深港通:深港通,是深港股票市场交易互联互通机制的简称,指深圳证券交易所和香港联合交易所有限公司建立技术连接,使内地和香港投资者可以通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。

    沪港通:是指上海证券交易所和香港联合交易所允许两地投资者通过当地证券公司(或经纪商)买卖规定范围内的对方交易所上市的股票,是沪港股票市场交易互联互通机制。

    沪港通包括沪股通和港股通两部分:沪股通,是指投资者委托香港经纪商,经由香港联合交易所设立的证券交易服务公司,向上海证券交易所进行申报(买卖盘传递),买卖规定范围内的上海证券交易所上市的股票;港股通,是指投资者委托内地证券公司,经由上海证券交易所设立的证券交易服务公司,向香港联合交易所进行申报(买卖盘传递),买卖规定范围内的香港联合交易所上市的股票。

    市盈率(Price earnings ratio,即P/E ratio):也称“本益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率(简称市盈率)”。市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一,由股价除以年度每股盈余(EPS)得出(以公司市值除以年度股东应占溢利亦可得出相同结果)。

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