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    人民币跌跌不休之际,A股到底是姓牛还是姓熊?

    2016-11-28 17:37:10

    周一(11月28日)人民币对美元中间价报6.9042,较前一交易日上涨126个基点。这是最近16个交易日以来,人民币对美元中间价第二次上涨。自11月4日以来,人民币中间价只在11月22日和28日上涨,其余15个交易日全部走低。截至上周五,人民币兑美元中间价跌破6.9关口,回到2008年6月的水平。中国股市沪综指周一(11月28日)收盘报3277.00点,涨15.06点或0.46%,续创近11个月新高。图片点击可在新窗口打开查看

    从理论上讲,人民币贬值将会加速资本出逃,使得国内资本市场出现流动性紧缺,从而导致中国股市出现流动性危机。而实际上,就现阶段的股市而言,此轮人民币对美元汇率的贬值却并未引发中国资本市场的恐慌情绪。中国A股市场不仅出现没有大幅下挫的情形,反而一路攀升续创新高。由此可见,人民币贬值对中国A股来说,并非完全是利空因素。那么,人民币汇率与中国A股之间究竟存在怎样的关系呢?小编为您一一道来。

    第一,人民币贬值利于缓解中国出口压力,并有利于年底制造业利润冲刺。中国是全球主要出口大国之一,人民币贬值会使对出口依存度较高的行业汇兑收益得到提升,为相关企业带来一定程度的利益,从而有利于中国经济的复苏,而中国实体经济逐步向好,在一定程度上支撑着股市的基本面,使其在短期内难以下挫。

    第二,国内通缩的风险或得到缓解。人民币贬值会在一定程度上打压大宗商品进口和海外购物,从而有利于消耗国内货源。

    第三,从市场联动性方面看,由于当前中国资本项目尚未完全放开,在国内投资环境相对封闭的大环境下,中国央行可以对资金流出的规模进行控制,使得资本外逃的风险大大降低。此外,从国内情况看,中国各项经济指标也显示出较好的复苏态势,从而为中国A股提供一定的支撑。

    第四,促进居民资产流向股市。在人民币适度贬值、国内利率趋于下降的情况下,银行储蓄及房地产投资的吸引力下降,居民资金或从银行、楼市流向股市

    但是,人民币贬值并非完全利好股市。汇通财经分析师认为,仍有一些风险因素,需投资者密切关注。

    第一,国内利率面临被动抬升的风险。人民币汇率形成机制迈进“市场化”,会导致境内外利率平价关系逐渐建立,在美欧等国利率上行的情况下,中国国内利率也面临被动抬升的风险,国内股市、债券等资产价格面临重估。

    第二,流动性收缩。人民币贬值会造成资金外流的风险,从而令国内的市场流动性面临着收缩的风险,不利于A股的走强。此外,人民币贬值还会通过间接渠道影响国内资本市场,也就是通过影响货币政策而影响资本市场。在经济增速面临下行压力的情况下,中国央行本应保持宽松的货币政策。但是,货币宽松政策可能会加剧人民币贬值的压力。这一情况下,货币宽松政策受到制约,甚至被迫偏紧,这样会影响国内资金的流动性,从而影响股市和债市走强。

    第三,冲击国内资产价格。人民币贬值将冲击国内资产价格,从而导致金融、地产等相关权重板块走弱,拖累A股整体大盘指数。

    综上所述,人民币汇率和A股市场的关联程度受制于多方面的影响,盲目因为人民币走软,就单边看多或者看空A股市场,或许都是不明智之举。投资者应该理性配置资金仓位,避免把鸡蛋都放在同一个篮子里。

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