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    【月评】各央行决议平淡如水,美大选成最大“黑天鹅”

    2016-11-30 21:14:19

    11月,多国央行再度扎堆公布利率决议,但却并未给市场带来多少惊喜;另外一边,OPEC“减产”倒是闹得沸沸扬扬,且美国大选继英国脱欧公投后也意外的飞出“黑天鹅”——特朗普当选。

    11月,包括美联储、英国央行在内的多国央行再度扎堆公布利率决议,但却并未给市场带来多少惊喜,特别是美联储加息大戏或仍将延迟至12月上演;另外一边,鉴于OPEC于11月30日召开半年度会议,并最终揭晓减产与否,使得油市跌宕起伏;而在11月9日美国大选意外飞出“黑天鹅”,特朗普终摘得桂冠后,市场对其新政预期亦沸沸扬扬。

    ☆看点颇多亮点不多,各国央行无意制造惊喜☆

    一、美联储利率决议
    11月3日,美联储在大选结果揭晓前的最后一次利率决议中,宣布维持基准利率0.25%-0.5%不变,比较符合市场预期,且在声明中有暗示美联储将于12月加息。

    其实由于众所周知的大选风险因素以及美联储谨慎小心的风格,市场对于此次利率决议加息的预期一直很低,而且在宣布利率决议之前美联储多位官员还发声,暗示12月加息才是“合理的时间”,这似乎使得市场对此次利率决议预期将至“冰点”。

    再加上11月4日公布的非农数据为16.1万人,虽低于预期的17.3万人,但表明美国就业市场仍维持强劲,这亦加深了市场对美联储将于12月加息的预期。

    美联储在决议声明中也指出,委员会认为,上调联邦基金利率的理由已经增强,但决定暂时等待向委员会目标继续取得进展的进一步证明。

    而且,美联储主席耶伦11月17日在国会联合经济委员会听证上的演讲也指出,其认为“不久之后”加息可能是适宜的,且推迟加息太久可能会导致额外风险,还可能意味着更快速的紧缩。而就在耶伦的演讲公布后,联邦基金利率市场显示,美联储12月份加息概率已达100%的水平,且目前仍维持在该水平。

    二、英国央行利率决议
    英国央行在11月3日一如既往的以0-9-0的票数维持利率在0.25%不变,以0-9的票数维持资产购买规模在4350亿英镑不变。但在随后的声明中,上调今明两年GDP增速预估,下调了2018年GDP增速预估。还上调了通胀增速预估:2017年通胀预期为2.7%,此前为2%;2018年通胀预期为2.7%,此前为2.4%;通胀在未来三年内的均值为2.49%,此前预期是2.43%。

    同时,英国央行也强调,该央行能够容忍通胀超过目标的程度是有限的;还将对经济前景的变化,货币政策可能向任何方向做出回应。这或表明英国央行进一步行动仍有待观察。

    三、日本央行利率决议
    11月1日,日本央行如市场普遍预期维持利率在-0.1%不变,且日本央行发布了创一年来最短的政策声明。声明表示,日本央行维持短期利率和10年期公债收益率目标不变,分别在-0.1%和0%;日本央行还重申每年增持约80万亿日元日本公债的计划。

    虽然此次日本央行在声明中维持货币政策立场不变,但仍将实现通胀目标的预期时间推迟到行长黑田东彦卸任之后。黑田东彦的行长任期将于2018年4月结束,日本央行目前预计,通胀率或将在2018年4月起财年的某个时候达到2%的目标水平。

    同时,美银美林在日本央行发表政策声明后预计,该央行12月可能减少购债。美银美林策略师大崎秀一表示,日本央行可能最快12月就会减少超长期债券的购买。债券赎回可能促使投资人补充债券持仓,从而让收益率曲线趋于平坦。

    四、澳洲联储利率决议
    同时,澳洲联储11月1日也如市场预期宣布11月将维持利率于1.50%的纪录最低水平不变。且在货币政策声明中还指出,预计通胀将在一段时间内维持在低位,还预计通胀率在未来两年将逐步上升,而维持利率不变与经济增长以及通胀目标回升相符。

    凯投宏观(Capital Economics)首席澳大利亚经济学家保罗·代尔斯(Paul Dales)指出,澳洲联储11月维稳决定是否意味着12会议加息?投资者们不应忽视这种可能性,尽管尚未确认澳洲联储是否已解决了低通胀的难题。代尔斯认为,尽管进一步降息的几率已下滑,但若未来潜在通胀涨幅不及预期,那么澳洲联储可能降息至1.0%。

    五、欧银纪要与德拉基讲话
    欧洲央行11月17日公布了10月货币政策会议纪要。在纪要中该央行指出,保留相当程度的货币宽松措施是十分必要的,完全执行资产购买计划与过去的决定相符,且12月将能够更好地形成有关未来货币政策立场的观点。

    欧洲央行还认为,该央行将完全致力于按照过去的决定来实施资产购买计划;且目前资产购买计划进展顺利,尽管存在一些券种稀缺的担忧。同时,本月欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)还在11月22日欧洲议会上发表讲话,并于11月28日在欧洲议会经济与货币事务委员会季度听证会上发表了介绍性声明。

    德拉基于11月28日在声明中表示,欧洲央行将维持货币宽松立场,且欧洲央行将在12月份评估政策,而评估的结果将保持非常高的货币宽松度,以此令通胀推升至目标水平。这或表明在下周的欧洲央行会议上该央行或会做出明确性政策调整。

    六、其他央行利率决议与行长讲话
    11月11日,韩国央行将11月利率决议维持在1.25%的历史最低水平不变,符合市场预期。该央行还表示,韩国经济增长的不确定性进一步增加,国内需求依然疲弱,且国内经济看起来保持温和增长;政策将确保经济复苏持续,将确保CPI中期接近目标,还将密切关注美联储动向(该央行行长预计美联储将于12月加息)。

    在本月其他央行如预期维持利率不变时,新西兰联储在11月10日也如市场预期降低官方现金利率(OCR)25个基点至1.75%,并在政策声明中重申,或需要进一步放宽货币政策,纽元需要贬值。

    此后,新西兰联储主席惠勒在接受采访时表示,当前阶段,新西兰联储已没有必要继续降息来刺激经济了;市场当前仍然存在许多不确定性,特别是在国际前景方面,相关政策可能需要相应作出调整;如果市场有所需要,那将会采取进一步举措。

    小结:总体来说,各国央行在11月的货币政策均一如市场预期较为平淡,恐怕还是顾忌于特朗普当选美国总统后的政策不确定性。

    ☆美国大选飞出“黑天鹅”,特朗普新政预期沸沸扬扬☆

    “厮杀”数月的美国大选与11月9日终于画上了句号,民主党总统候选人希拉里与共和党总统候选人特朗普之间的较量也宣布结束,最终特朗普306票VS希拉里232票大获全胜。鉴于此结果与大多数民调结果和市场预期均相反,市场纷纷高呼此乃继英国脱欧公投后飞出的又一只“黑天鹅”。

    一、特朗普最终入主白宫
    此次美国大选,共和党人特朗普最终入主白宫成美国历史上第45任总统,这是自1988年以来共和党最好的表现,比2012年总统大选时多出了100张选举人票(2012年共和党只有206票惨败)。

    胜选后美国候任总统特朗普发表了讲话,其向每位市民保证将是每个人的总统,而之前被忽视的美国民众将不再被忽视;且美国将得到最好的发展,我们将重新修建城市和基础设施。

    此后,于11月11日美国总统奥巴马与候任总统特朗普进行了会面,且美国副总统拜登也在白宫与美国候任副总统彭斯进行了会面。而且,特朗普还于11月17日与日本首相安倍晋三进行了非正式的会谈,并与俄罗斯方面就叙利亚问题展开了联系,还与多国领导人进行了通话。

    二、特朗普新政预期喧嚣
    特朗普当选美国总统后,加拿大移民部网站还瘫痪了,加政府移民部发言人勒萨热11月14日证实,11月8日晚间移民部网站流量爆增到20万人,其中美国的访客占了一半,比例是平常的5倍。同时,特朗普当选美国总统后,美国人民还进行了一些列的示威游行与抵制活动,因不看好特朗普执政前景。

    而且,特朗普此前竞选时的政策主张也引起了市场的热烈讨论。其中最主要的就是其增加财政支出的计划、对华强硬的自由贸易主义、以及修边境墙计划。高盛预计,若美国贸易保护主义升温,中美局部贸易战可能爆发,可能对中美经贸关系造成新冲击;还预计特朗普会针对部分中国商品提高关税或设置壁垒,届时中美贸易摩擦将会增加。

    而对于特朗普的“疯狂限制移民计划”:在美国南部边境修一道墙,取消现在美国对偷渡入境者“捉了就放”的做法,非法入境的移民会遭到羁押与驱逐出境。部分美国人则是乐见其成,甚至还有大批的志愿者已开始在美国边境修筑边境墙了。

    三、特朗普任命政府要职
    在11月中下旬候任总统特朗普还任命了一系列美国政府要职。特朗普任命共和党全国委员会主席普里巴斯(Reince Priebus)为白宫办公室主任,任命极右派网站布赖特巴特新闻网前负责人班农(Stephen Bannon)为白宫首席策略师和高级顾问,任命阿拉巴马州共和党议员、参议院司法委员会高级成员赛辛斯(Jeff Sessions)为司法部长,任命堪萨斯州共和党众议员蓬佩奥(Mike Pompeo)为中央情报局局长。

    特朗普还任命,已退休的陆军中将、前国防情报局局长弗林(Michael Flynn)为国家安全顾问, 南卡罗来纳州州长海利(Nikki Haley)为联合国大使 ,密歇根共和党前任主席德沃斯(Betsy DeVos)为教育部长格鲁吉亚周共和党众议员、整形医生普赖斯(Tom Price)卫生及公共服务部部长。

    小结:美国大选,四年一战。如果说此前两届大选有“黑帅”奥巴马的亮点,那么2016年大选的总统大选,却是“比谁更差的节奏”,其实在小编看来两者都半斤八两。希拉里,“邮件门”是其大污点,其身体状况也难担总统大任。特朗普,虽最终完成了从纽约狂人土豪地产商到总统的转变,但其口无遮拦的“大嘴”风格或在今后有失总统风采。

    ☆OPEC减产闹剧波澜起伏,终将于半年度会议揭晓☆

    国际能源署(IEA)于11月10日公布了其月度原油市场报告,该月报表示,欧佩克原油产量创历史新高,且“鲜有迹象表明经济活动足够强劲”以产生更高的原油需求增长。还指出,经合组织10月原油库存连续两个月下降,下降1710万桶至30.68亿桶,但中国第三季度原油库存或增加8440万桶。

    同时,石油输出国组织(OPEC)在11月11日也公布了月度原油市场报告,在报告中欧佩克表示,该组织10月原油产出增加24万桶/日至3364万桶,这预示明年市场供应过剩情况将更严重。

    欧佩克在月报中将2016年全球原油需求增速增加120万桶/日,预计2017年全球原油需求增速增加120万桶/日,还预计欧佩克2017年原油需求上涨10万桶/日至3269万桶/日。欧佩克在月报中认为,2017年全球油市供给过剩将达95万桶/日(此前报告为80万桶/日);预计2017年全球油市过剩平均为95万桶/日(此前预计过剩为80万桶/日),其还将2016年非OPEC国家产量增长预期下调10万桶/日。

    欧佩克10月产量再创新高,不仅使得油价继续承压,还令市场对欧佩克在11月30日达成具体的减产协议忧心忡忡。

    但令人欣喜的是,于11月18日在多哈召开的第18届天然气输出国论坛却为市场传来了喜讯。俄罗斯能源部长诺瓦克表示,俄罗斯准备好限产,准备好加入欧佩克协议;且阿尔及利亚能源部长则直接表示,欧佩克可能将原油产量冻结在3250万桶/日。这或又使得市场见到了减产曙光。

    11月30日北京时间17:00欧佩克会议终于开幕,北京时间19:00部长级闭门会议也终于召开,将作出有关减产协议的关键决定,到底欧佩克最终是否会减产或还待稍后揭晓。北京时间23:00欧佩克轮值主席和秘书长巴尔金都将主持记者发布会。

    小结:虽然“厮杀”数月的美国大选终于在11月落幕,但纷纷扰扰的欧佩克“减产”或在日内仅是暂告段落,因为“谎话大王”——欧佩克即使真的达成了减产协议,但执行与否真的还犹未可知。

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