《全球视野-胡一帆》4月美国非制造业PMI放缓,仍处扩张势头

2012-05-04 11:18:14

  《全球视野》4月发布的美国供应管理协会(ISM)非制造业采购经理人指数(PMI) 为53﹒5(市场普遍预测56﹒0),相比3月的56﹒0略有下降。该数据虽处于其12个 月均值54﹒1之下,但是仍处于28个月的扩张势头。4月商业活动指数(从58﹒9降至 54﹒6)、新订单指数(从58﹒8降至53﹒6)以及就业指数(从56﹒7降至54﹒2 )均有所下降。库存指数仍维持在54的水平不变。订单积压、新出口订单和进口分别上升并达 53﹒0、58﹒0和56﹒5,表明未来数月将会进一步反弹。   由于注意到2012年1季度经济活动稳定水平较低以及4月的不稳定,5月欧洲央行决定 将再融资利率维持在1%的水平,并维持其宏观经济展望。由于利率水平较低、有外部需求的支 持、财政整固和银行资产负债表调整的正面效应,当局仍预期2012年下半年的经济将会缓慢 复苏。由于欧元区债券市场及其对实体经济的间接影响压力仍高居不下,经济展望仍有下行风险 。在提问时间,欧洲央行理事会总裁马里奥·德拉吉一再重申对两种长期再融资操作(LTRO )的正面评估,提到5种不同的有利成果:避免了重大的信贷危机、使得信贷投放状况更少、加 强了几个最为脆弱国家银行的存款基础、帮助M3的稳定化,以及对减少金融不稳定和波动的贡 献。他未能提供在最近采访中提到的「增长方案」的详情,对于结构性改革对改善增长潜力的必 要性则老调重弹。    展望:尽管有所下降,非制造业PMI仍维持在50以上的水平,表明该行业仍处于扩张之 中。加上4月制造业PMI有所上升,暗示美国经济在2012年2季度奖继续稳定渐近复苏。 一般来说制造业PMI更能表明经济新周期的方向,并在该经济周期中领先于非制造业PMI。 《海通国际研究部主管兼首席经济学家 胡一帆》

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