《中国通-李晶》保障房与基建投资料二季度反弹

2012-05-11 17:41:50

  《中国通》中国4月固定资产投资同比增长由3月份的20﹒9%轻微放缓至20﹒2%。 我们预期固定资产投资的增长趋势将在未来数月出现分歧:基于房地产行业政策的持续收紧,房 地产固定资产投资将放缓,但公共投资则将继续受益于政府对经适房的财政支持以及基建投资的 增长。   固定资产投资一直以来都是中国经济增长的主要源动力。随着政府出台政策不断支持扩大内 需的经济发展方式,一季度消费对GDP增长贡献了6﹒2个百分点,超出历史同期水准。而资 本形成总额从上季度的5%下降到仅仅贡献2﹒7个百分点。放眼未来,我们预测公共投资出现 增长,尤其是考虑到政府最近放松了对基础设施项目的信贷放松力度。基础设施投资,特别是公 路投资,在2012年一季度增长迅猛,而铁路投资,由于行政审批的宽松,将会从去年的低谷 中恢复。同比增長2﹒5%上升至4﹒1%。在去年7月份的溫州動車事故之後,鐵路投資在2011年 下半年同比下降19﹒8%。由於2011年第1季度的基數水準較高,今年第1季度的投資亦 放緩至41﹒8%。然而,截至今年4月份,去年停工的25條鐵路線路中有18條(佔暫停投 資總額的比例逾80%)已重新復工。在第1季度,公路及水路交通的投資分別增長17﹒7% 及27﹒2%,進一步推動了交通運輸投資的復甦。基礎設施建設的其他主要成分,例如公用事 業及水與環境治理的投資也在3月份較2011年下半年的極低水準出現增長。財政支持將再次 在基建固定資產投資方面發揮核心作用,原因是中央及地方政府預算顯示,政府在交通運輸、環 境保護(僅中央政府)及教育方面的支出將分別增長10%、9%及18﹒4%。 《摩根大通中國區全球市場業務主席 李晶Jing Ulrich》

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