【降准暖风】澳新:外汇占款若续降,或再需降存准率1﹒5-2%

2012-05-14 09:05:58

  《经济通通讯社14日专讯》人民银行12日晚间宣布,降低存款类金融机构存款准备金率 50个基点。澳新发表研究报告称,这样的消息,在上周一系列较为疲弱的经济数据公布后,并 不让人吃惊。   报告指,上周公布的所有经济数据都逊于预期,这导致了市场对于中国经济进一步减速的担 忧。其中工业增加值跌破两位数,达到9﹒3%的水平,远远低于此前11-12%的增速区间 ,不得不让人担忧中国的实体经济发展。   从分类数据来看,下滑是全方位的,在受到房地产疲软影响的钢铁和汽车行业逐步探底时, 化工等上游原料行业也出现了非常明显的下滑,似乎表明整体工业走势呈现出由下游至上游的传 导过程。   而近日公布的信贷数据似乎也表明,来自实体经济的需求下滑。新增信贷在4月跌破了 7000亿元人民币的水平,同时,M2增速也再度跌破13%的水平,M1增速则徘徊在4% 的水平上,这些都从多个方面表明,企业的需求开始下降,并导致了新增信贷需求的逐步放缓, 同时,企业留存的现金和活期存款量不断减少,也导致了M1增速一直处于较低的区间。   加上通胀压力的暂时放缓,中国的货币政策的持续放松似乎是题中应有之义。从公开市场来 看,近期的市场资金到期量开始呈现出减缓的趋势,这导致了央行开始罕见的逆回购操作。   报告认为,中国的外汇占款数量已经在今年出现大幅度的下降,这意味着未来的「降准」空 间较大,如果延续目前的外汇占款趋势,报告认为央行可能需要再降准1﹒5-2%,相当于大 约三次降准。   综合这些因素,降准是一个在客观和主观条件下都能够被接受的政策选择。但其政策效果却 需要进一步考量,简单来看,降准能够降低市场利率水平,从而鼓励银行对实体经济的贷款。 *房地产「限购」影响信贷需求*   但目前来看,银行间市场的利率水平已经不断降低,但企业却似乎并没有获得足够的信贷资 源,真正获益的反而是债券市场。这又是为甚么呢?报告认为,诚然,政策有一定的时滞效应, 但信贷需求却由于很多其他政策的存在而被压制。   其中对信贷需求影响最大的,是房地产市场的「限购」政策,这一政策的影响力已经明显超 越了对房地产销售和投资等领域,并开始向消费等其他领域进一步扩展。   该行认为,房地产市场的硬着陆甚至崩盘对整体经济的影响将非常巨大,因此,应对这一政 策作出一定的调整,以避免灾难性的后果。   当然,出于各种考虑,如果房地产市场的调控难以放松,报告认为,应该向民转利,进一步 实质性降低企业和个人的税收负担。(jy)

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