《花旗财语-张敏华》内地加快施工以稳经济

2012-06-08 10:51:33

  《花旗财语》继月初公布的中国制造业采购经理指数后,本周末开始中国会陆续公布其他重 要的经济数据。虽然在过去一个月,中央已加快投资项目审批及调低内地银行存款准备金率,但 对实体经济不是立刻受惠到,可能要待今年第三季,经济转强的讯号才会较为明显。5月份内地 的经济数据,相信会继续反映中国经济放缓的趋势。   *批出新项目,为经济冲喜*     内地的5月份官方制造业采购经理指数,由4月的53﹒3跌至50﹒4,创今年新低。另 外截至6月6日,秦皇岛的煤炭库存较上周升13%至870万吨,而5月份至今的库存升幅更 达52%。煤炭用量一般反映国家用电及钢铁制造量,煤炭库存上升反映工业用煤减少,意味经 济活动仍未有太大起色。为了刺激经济,但又不想再次出现通胀,所以中央的策略,是舍弃了加 大投资的手段,反而是希望透过批出新项目,为内地经济冲喜。今年首四个月内地已批出超过 860项大型基建项目,远远多于去年同期的约360项。   一向以来,中国也是靠固定资产投资和加大投资规模,去刺激经济增长。可是,自从中央对 房地产巿场,实施调控措施,固定资产投资便由2009年高峰期接近40%,回落至20%。 花旗分析员预期,5月份内地的固定资产投资,更加有机会回落至20%以下。   虽然人民银行把存款准备金调低50点子,相当于向巿场释放出4000亿人民币资金,但 预期5月份的贷款和货币供应增长,仍然较为疲弱。5月份人民币新增贷款或由4月的6818 亿元,下跌至6360亿元,同期M2广义货币增长或由12﹒8%放慢至12﹒2%。   *通胀续回落,政策可宽松*     内地经济放慢的唯一好处,便是通胀也会跟随回落,使中央继续推出稳经济措施时,顾虑会 少一些。猪肉及蔬菜价格下降,5月份的通胀或由4月的3﹒4%回落至3﹒3%,继续处于中 央今年通胀目标4%之下。   面对内需放慢以及欧美经济的不明朗因素,若果经济增长动力放缓,令中央保持7﹒5%经 济增长目标受到威胁的话,预期中央会最快于六月中推行新一轮的宽松措施。新的刺激经济措施 或包括增加开支,提早财政赤字,扩大货币供应及信贷超过14-15%的目标(或需多次调低 存款准备金率),减息和对二套房的宽松政策。 《花旗环球个人银行服务投资策略及研究部主管 张敏华》

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