《品中资-罗国森》东岳(00189)的盈警是意料之外?

2012-06-29 11:29:49

  《品中资》东岳集团(00189)是我近两年较钟爱的一只中型股。当第一次推介时,股 价大约4﹒5元左右,短短几个月间,股价升了约一倍。但其后,受到各种技术性因素困扰,东 岳股价开始大幅波动。   我说的是波动,不是单边下跌,因为东岳的股价从去年7月见顶回落后,跌至去年10月的 低位(跌穿3元)后曾经强力反弹,幅度数以倍计,最高升至今年3月的8元附近水平,弹幅超 过两倍,只差一点便平了去年初的高位。这段时间的股价变化,我相信很大程度是受到投机盘影 响。   但今年3月之后,东岳的股价似乎真的转弱了,以昨日的收市价3﹒57元计,现价比起我 最初推介时还要低。   东岳的股价转弱,其中一个原因是今年4月发生了大股东配股,以及拟发可换股债券事件, 但從去年底開始,環球經濟放緩,製冷劑價格開始回落,故東岳的業績會出現倒退應該是意料中 事,問題只是幅度多少而已。   今次東岳預警,2012年上半年的盈利會比去年同期下跌六成以上,這個幅度表面看也不 算少,以去年同期賺14﹒15億元計,即今年的中期純利會減少至大約5﹒6億元或以下,但 對比2009和2010年的6000多萬和2﹒74億,仍然是有很大的增長。   另外,如果按半年計,去年下半年,東岳的盈利已由上半年的14﹒15億,減少至 7﹒85億(全年賺約22億),而今年上半年是5﹒6億計,減幅是明顯放緩了,但仍然減少 近三成,我不能說是好,但也不算繼續惡化。 *股價已反映負面因素*   如果樂觀地看,今年下半年的情況不再惡化,即是下半年保持賺5億元左右,則現價的 2012年預測市盈率也不過6倍左右,實在不算貴,即是股價已充分反映盈利增長放緩的因素 。   從大股東上次擬配股之餘,又發行有兩成以上溢價(換股價是8元以上)的可換股債券的舉 動,我仍然傾向相信,東岳的業務會是周期性的,當市場轉好之後,業績又會顯著回升。   重看東岳2011年的年報,主席張建宏對2012年的部署都是以資源整合、降低成本, 以及產品及市場革新為目標。而事實上,我當日喜歡東岳的最主要原因,正是她的研發能力,以 及她的整體經營策略,這一刻我相信還是沒有太大變化,因此,我會建議已入市的投資者,如果 有持貨能力的,仍然是持有,但如果以投機為主的話,則應該先行止蝕。 《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》

回财经新闻列表

Copyright © 2010-2011 金道贵金属有限公司版权所有,不得转载