《投资隽语》贝莱德:2012年十大预测之年中更新

2012-07-06 10:26:01

  《投资隽语》2012年踏入下半年,现在正好回顾年初我们所作的预测。尽管变化甚多, 但目前来说我们大部分预测的方向正确。 1﹒即使欧洲陷入衰退,欧债危机已开始缓和。   这项预测的后半部分已经应验,欧洲正深陷衰退泥沼。至少目前看来欧洲核心国家的衰退尚 算温和,不过周边国家的形势则比较严峻,关键在于债务危机会否开始缓和,显然各方仍持不同 意见。 2﹒美国经济仍继续挣扎前行。   我们一直预测今年美国实质增长达2%,现时情况似乎符合预期。我们认为此增长率可以接 受但不甚亮眼,未来一段时间美国经济增长似乎仍将挣扎前行。 3﹒尽管增长放缓,但中国及印度对全球经济增长率贡献逾半。   中国及印度的经济增长均已放缓。目前中国经济仍较具韧力,印度的疲态则超乎大部分人预 期。无论如何,由于全球其他地区增长乏力,今年中国及印度有望为全球经济增长贡献逾半。 4﹒美国企业盈利增长温和,却是「大衰退」以来首次未能超出预期。   这项预测似乎亦将会成真。今年的企业盈利增长步伐尚算理想,但年初的预测确似过份乐观 。 5﹒美国国库券的孳息率上升,优质企业债的息差下跌。   目前而言,我们认为这项预测有一半正确。虽然今年春季孳息率一度大幅攀升,但投资者避 险情绪仍然高涨,现时美国国库券的孳息率已跌至低于年初水平。不过随着固定收益市场中的企 业债走势较佳,其他固定收益资产的息差已有所下跌。 6﹒美国股市升幅达双位数,市盈率自「大衰退」以来首次轻微上升。   年初以来市盈率节节上升。如果走势持续,这项预测的后半句将会应验;而前半句若要应验 ,标准普尔500指数需于年底收报至少1,350点。第二季最后一个交易日升幅强劲,股市 表现与我们的预测相若,我们认为下半年股市大有机会进一步上扬。 7﹒美国股市连续三年跑赢其他股市。   2012年至今美股领先其他市场,主要受惠于稳固的盈利及强劲的现金流收益。年初至今 ,美国股市上升约7%,其他地区股市则轻微下跌。 8﹒公司股息及股份回购创新高。   这项预测尚未成真,但应验机会不小。企业目前仍坐拥大量现金,预期他们将继续以多项有 利股东的方式善用现金。 9﹒医疗及能源股跑赢公用及金融股。   年中而言,这项预测可说已经落空。按等权值计,医疗及能源股仅略为上升,而公用及金融 股的升幅已有5%上下的水平。 10﹒共和党重掌参众两院并击败总统奥巴马。   这项预测仍充满变数,经济、预算及财政悬崖阴霾等议题将主宰今年大选结果。国会方面, 我们认为共和党重夺参议院的机会逾半,继续控制众议院的机会则远超一半。目前来看,总统大 选的结果仍是胜负难料。 全球「挣扎前行」应有助股市跑赢其他资产   虽然今年形势日趋严峻,但我们年初的整体预测至今不变。1月时我们相信市况「足以」推 动2012年股市跑赢其他资产,对此我们的看法未有动摇。《贝莱德(香港)有限公司》

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