【破8解读】大成基金料三季度后期经济触底反弹,通胀趋势性下行

2012-07-13 14:12:48

  《经济通通讯社13日专讯》大成基金发表报告称,上半年GDP同比增长7﹒8%,二季 度增长7﹒6%,跌破8%,创13个月新低。虽然GDP增速继续回落,但基本符合此前市场 预期。二季度实体经济表现或已是全年最低点,三季度后期经济触底反弹是大概率事件,通胀将 保持趋势性下行,但需留意是否反复,整体而言,实体经济趋势中性偏好。   报告认为,今年经济增速回落的原因是多方面的,国际形势继续恶化使外需不足矛盾突出; 同时国内需求也在趋缓,加上中国经济处于转型的新阶段,经济一定程度上受到经济结构转型期 间潜在增长生产率下滑的影响。   报告预期,下半年经济情况会有所好转,首先,6月份的工业增加值是9﹒5%,5月份的 规模以上工业增加值是9﹒6%,4月份实际上是9﹒3%,波动幅度很小,经济运行出现缓中見穩的跡象。從分項數據看,盈利與工業銷售情況短期都已接近過去十年經濟的底部,具備較強 的反彈動力。另外,從PMI跟蹤數據看,季節性因素影響往往在7月份觸底,8月份進入季節 性連續反彈,從今年以來的PMI與過去五年均值比較看,基本延續這一趨勢。   大成基金稱,值得關注的是,雖然經濟數據顯示CPI環比趨勢性下行,但是一方面,從 2012年上半年通脹與經濟增速之間的關係看,經濟增速反彈往往都能帶動通脹的快速回升。 另一方面,反應人工成本的家庭服務和加工維修項長期高於CPI絕對值,CPI受人工成本影 響波動中樞上移明顯,造成經濟增速已回落至低位,但通脹仍然保持在3%附近,即通脹的絕對 水平仍然不低。下半年在促進經濟增長的各項預調微調政策促進下,應留意隨著經濟的企穩通脹 會否出現反復。(ew)

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