《股林淘金-林家亨》为何没有QE3?

2012-07-18 12:05:19

  《股林淘金》昨天(17日)的美股是早段上升,中段下跌,尾段又抽升,道指及纳指以升 78点及13点收市。美股尾段抽升的原因是来自美国参议院中联储局长伯南克之言论,其表示 美国经济若依然疲弱,无法拉低失业率时,就会推出一系列的措施,这些措施包括购买有抵押的 证券等资产。这个行动,或被外界形容为「QE3」,由今年以来,一直被投资界憧憬。过去一 个月来,美国联储局12名联邦银行总裁中就有3名总裁,分别是三藩市区的John Williams、芝加哥区的Charles Evans及波士顿区的Eric Rosengren,先后发表了类似局长伯南克的言论,故此种憧憬已发生了数次,但迟迟未 有落实! *政治因素令QE3难产*   笔者自上年以来,已先后在各类传媒中发表了「QE3机会微乎其微」的言论,重要的理据 在此不妨再谈。美国总统大选年通常是联储局对货币政策较审慎的年份,尤其是踏入了下半年, 一切的刺激或冷却经济措施都被认为带有政治色彩被执政党或反对党质疑。现时距离美国大选不 足4个月,除非美国出现很明显的经济倒退,例如失业率再升多0﹒2%等,否则,都不足以令 局长有充份的理据去立即推行此种措施。   美国的失业率由4月份的8﹒1%微升至6月份的8﹒2%,虽令伯南克烦恼,但2011 年第二季度亦出现了失业率回升的短期现象,故此现象不值得太大担忧。   以往的美国选举年中亦曾有过加息或减息的行动,这情况若在一党同时控制参众两院时便容 易落实,但现时美国民主党及共和党各控一院,共和党议长及议员在上年尾时曾联名去信局长伯 南克表示不希望联储局作出太多干预市场之行动,若现时伯南克再度推出刺激经济措施,难免被 人嘲作护主动作,在总统大选前偏帮民主党的助选声势,但假若下一届是共和党胜出,伯南克还 会痴想连任局长吗? *伯南克按兵不动保自身前途*   另外,留有后着亦是联储局的考虑因素之一。欧债危机迟迟未有正式解决之方法,令联储局 不敢用尽子弹,货币政策不同财务政策,在非常低息的环境,再用货币政策去刺激经济是事倍功 半,用财务政策才是事半功倍。奈何必须要同时通过参众两院,才可以调拨资源,但这并非属于 伯南克的权限范围之事。民主党及共和党各控一院,令财务政策刺激经济在现阶段是不可能。伯 南克亦明白到,事半功倍的财务政策不去用,白宫却希望伯南克推出事倍功半的方法,用在选前 刺激经济增加民望,伯南克难道是读死书的书蛰子吗?故此,笔者认为伯南克仍会按兵不动,以 不变应万变,除非欧债危机又再起波澜或美国8月份的失业率突然上升,否则,推出QE3的机 会仍然是微乎其微。《恒丰证券研究部董事 林家亨》

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