《品中资-罗国森》内险股经营环境有改善

2012-07-24 14:58:10

  《品中资》没完没了的欧债危机又再升温,令到本来已经转强的内险股昨日(23日)「被 逼」跟随大市回落。当然,当中的太平洋保险(02601,下称太保)因为策略股东减持,跌 势特别凌厉,间接也拖累其他内险股。   以去年10月的低位起计,内险股的走势其实都是偏弱的,其中尤以龙头股中国人寿 (02628,下称国寿)为甚。一个很简单的数字就可以证明这一点。6月4日是主要内险股 近期的低位,国寿也不例外,但她这个低位是17元正,比起去年10月4日自己的低位 16﹒757元(除净后价格.下同)非常接近(实际上,如果扣险派息的因素,这个价位就等 于去年10月的价位)。   但如果以另一只大型内险股中国平安(02318,下称平保)比较,就知道国寿是何等积 弱。去年10月,平保的低位是37﹒043元,而上月4日平保所造的率(等 於香港的保證部分)大多只有一至兩厘(早前一年的定期存款已有3﹒5%),加上浮動的紅利 部分才可以稍為高於定期存款利率,不少客戶認為不吸引。因此,去年大部分保險公司的銀保業 務都大幅下滑。   這個形勢於今年6月份起,中國人民銀行作了3年多以來首次減息後有逆轉跡象,加上一個 月內兩度減息,對保險公司銷售這些儲蓄產品會有一定幫助。   另一方面,減息對股市始終有一定刺激作用。需知道,保險公司的一個主要收入來源就是投 資收益。過去幾年,內地股市幾乎可以用疲不能興來形容。兩度減息後,內地股市已經有見底回 升的跡象。   雖然「駐點」這個限制沒有解險,但另一方面,中國保監會近期又放寬了保險公司的投資限 制,允許保險資金投資混合債券和可轉換債券。此外,無擔保的公司債投資比例也擴大。雖然這 些措施短期內未必會提升保險公司的投資收益,但總的來說,內險股的經營環境確實是改善了!   由於篇幅關係,個別內險股在經營環境改善的情況下,投資價值是否可以提升,留待下次再 續。《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》

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