《投资隽语》贝莱德:决策者及投资者均处于高度不确定环境

2012-09-06 17:12:01

  《投资隽语》在夏天即将结束之际,股市交易量来到相对低点。联储局主席柏南克在 Jackson Hole的演说,透露联储局仍然保留宽松政策的可能性,同时上修第二季经 济成长率从1﹒5%至1﹒7%。上周,道琼工业指数下跌0﹒5%至13090点,标准普尔 500指数走低0﹒3%至1406点,那斯达克综合指数则来到3066点。   *联储局还有更多的行动?*     联储局上修GDP增幅,再次验证美国经济正在成长。然而,缓慢的成长速度,仍无法有效 降低失业数据。在企业开支、民生消费和房地产市场等方面已出现复苏迹象,劳动市场则停滞不 前。近期能源价格上涨将可能不利市场情绪与消费水平。此外,财政政策方面的不确定性,同时 将对经济造成拖累。我们认为,美国经济成长率在2012年剩余的时间和2013年将维持在 2%。   联储局主席柏南克在Jackson Hole的演说中,再次表达非传统货币政策的有效 性并再次透露更多来自于联储局的宽松政策可能即将到来。演说中,隐含第3次量化宽松 (QE3)可能正在酝酿,将有可能持续性的购买更多美国国债和抵押贷款债券。同时联储局可 能延长维持即近零的低利率政策至2014年以后。如果联储局如预期实施上述新的宽松政策, 相信将会对市场带来提振,但是对于我们针对美国经济成长率维持2%的预测将不会产生重大改 变。   *财政问题仍然存在*     除了对于货币政策的关注,财政问题依旧是众所注目的焦点。市场预期,美国决策官员将在 11月的选举过后,达成某种程度的财政政策协议。虽然两党双方要达成绝对共识仍然困难,我 们认为超过50%的机率,在2013年初,国会将在长时间的会议下对于延长布希时代的减税 政策和消减开支计画延期等方向达成实际且长期的协议。   美国以外地区,欧洲的政策走势依旧是未来几周的关注焦点。市场预期,欧洲央行总裁德拉 吉(Mario Draghi)将于本周四进一步厘清债券收购和帮助修复欧洲金融市场的计 画蓝图。欧洲地区前景不明,但我们预期政策决策官员的刺激政策,将有助于改善当地经济迈向 复苏(欧洲周边国家则可能在2013年维持低迷)。   *市场反覆局势恐将持续*     尽管全球经济和金融市场受到多方因素威胁,全球政策显然已转向全力支撑通货再膨胀,我 们期待在未来数月中,政策行动将进一步刺激经济成长。   总体来说,我们认为周期性的前景正逐步改善,短期危机正在减退。如果我们的预期是正确 的,全球市场目前正处于过度悲观的情况,这意指风险性资产未来将有更多的发展空间。   当然,未来走势仍然取决于政策决策官员(包括政治家)的能力与决心。不确定性尤高,如 果决策官员行动上出现迟疑,将可预期风险性资产出现挫败。然而,我们认为全球经济将会延续 缓慢性的成长趋势。风险性资产价格极具吸引力、股票市场将以不平均的形势持续走高。由于相 对较好的经济状况、企业获利水准和高度宽松的货币政策,相对于全球,我们偏好美国股市。 《贝莱德(香港)有限公司》

上一则    下一则    回财经新闻列表

Copyright © 2011-2012 金道贵金属有限公司版权所有,不得转载