《谈国论企-黎伟成》国家强化固投银行融资支持保经济稳增

2012-09-11 10:57:42

  《谈国论企》中国的全国城镇固定资产投资(不含农户.下同)于2012年1-8月份同 比增长,无疑略低于1-7月份与1-6月份之数,却稍高于1-5月份,仍处基本跌至底谷和 筑底之局,最难得者为(1)制造业特别增值能力较高的行业固投续纳相对高增长轨道,有利欧 美等出口市况好转之时强化外销能力,和(2)第三产业保持加大投资力度,而(3)新开工项 目计划总投资与(4)到位资金包括国内贷款亦稳步上升,国家发展和改革委员会于9月初批复 53个城轨、公路建设、市政、港口及航道固投项目,有估计涉资共达1万亿元,料可拉动以就 业、消费为主的国民经济重新转活。    *发改委9月初批复逾万亿城轨市政固投有佳效*     根据发改委的网站所发布的资料,新批覆的投资项目有:(A)于9月5日披露25个城轨 规划和项目,总投资规模逾7000亿元;而(B)翌日即9月6日又公布批覆多个项目,包括 13个公路建设项目、10个市政类项目和7个港口、航道项目,即使此数未表,坊间有估计两 日所批覆的53个项目保守可逾1万亿元。凡此,对以交通运输、城建等固投会产生十分重大的 刺激作用,并可见之于(a)交通运输、仓储和邮政业于2012年1-8月份的固投累计额度 仅1﹒6243万亿元,同比增加之1﹒3%,高于1-7月的0﹒7%涨幅0﹒6个百分点, 而1-6月份和1-5月份的同比更分别减少2%与6﹒4%,其中道路运输业于前8个月的累 计投资也只是增加1﹒6%至8,244亿元。发改委两番批复之项目主要集中于城轨、公路等 项目,故此二项的固投涉资及增长于今后好几个月肯定和加大增长速度。   (b)加大市政类项目的固投,亦对水利、环境和公共设施等之固投有强烈的支持作用,而 此一大项于1-8月的固投涉资累计达1﹒6772万亿元和同比增加15%,其中公共设施管 理业达到1﹒3928万亿元和升幅达15﹒4%,利好影响亦不言而喻矣!   发改委所作出的固投项目重大批覆,不仅刺激相关行业的发展,亦会产生若干良性效应,尤 其是可以(I)增加起码两、三年的就业机会。中国的劳动人口仍以劳工密集为主导,故制造业 之劳工只要有体力应付,便可以迅即转型为基建的与简单工程有关的建筑业劳工,只要重量又重 质,便无太大问题和困扰,如是可保消费等内需稳增。   更重要者,为(II)由发改委主导的城轨、市政等固投,肯定不会重复2004年一季度 之固投同比猛增42%之乱局,理由是当年之乱,主要为钢铁、水泥、电解铝和房地产等四大行 业之盲目投资与重复建设所致,今不蹈昔之误!   至于整体固投情况,按中国国家统计局所发布的最新资料,全国固定资产投资于1-8月份 累计达21﹒7958万亿元的同比增长20﹒2%,只是稍低于1-7月18﹒4312万亿 元的20﹒4%涨幅0﹒2个百分点,仍高于1-5月的20﹒1%和1-4月的20﹒2%涨 幅(见表一),仍意味下行之势大致结束,而新的提升周期于发改委于9月初连连批覆的逾万亿 元以城轨、公路、市政为主的固投,响起嘹亮的号角。    *制造服务及民间固投续保高增长可抵外困*     全国固定资产投资(不含农户)之于1-8月的发展重点,有数(一)制造业的固投无疑呈 现二连跌,即1-8月份同比增长35﹒5%,低于1-7月份及1-6月份分别达致的 37﹒5%与38%,却仍然高于1-5月的34﹒2%凡1﹒3个百分点,且累计增资 7﹒7341万亿元,于整体固投占比仍高达35﹒48%,此之于出口新订单逐月缩减和欧美 经济至今仍无法摆脱低迷劣境,肯定是十分积极和正面的发展与表现,特别是具高增值的行业的 升幅可观,如(i)设用设备制造业的同比增长35﹒5%,虽低于1-7月份的37﹒5%涨 幅2个百分点,涉资却由4635亿元增加1720亿元至5,355亿元,即8月份之数实在 不低;(ii)专用设备制造业之同比增长亦由1-7月的47﹒6%回落0﹒7个百分点至 46﹒9%,但增资5212亿元减去1-7月份的4454亿元则8月份仍达758亿元;( iii)汽车制造业于8月份的固投750亿元,使1-8月份累计额度由1-7月的 4287亿元提升至5037亿元,同比即使回落至只为35﹒6%,问题亦不太大。   (二)第三产业的投资累计11﹒4981万亿元同比增长17﹒8%,高于1-7月份9 ﹒6893万亿元的17﹒7%,亦较1-6月的17﹒4%和1-5月份的16﹒4%为高 ,属渐进式的成长,为不可忽视的明显新进展,理由为(a)以服务业为主的第三产业,所作的 固定资产投资肯定不会如制造业固投增资之大,额度仍高于第二产业和第一产业分别达致的 8﹒2868万亿元与4550亿元,可见(b)服务行业对经济前景渐建信心,此亦为有助于 整体国民经济有望加大成长步伐的必不可少因素。   具同样重要性为(三)电力、热力、燃气及水的生产和供应业的固投稳增:于1-8月累计 达9936亿元的同比增长19﹒2%,高于1-7月份累计达8316亿元的18﹒6%涨幅 ,相对于1-6月之20﹒5%和1-5月份之19﹒4%幅度为低,却初步止跌,但民间投资 之2721亿元的同比增长24%,高于1-7月的23%,反映出(a)电力企业预计经济有 望保持平略较快成长的形态,会使到电力需求再度转殷切,(b)国家履行开放更广阔的投资渠 道,予民间企业,亦可自民间资本投资电力业加大力度提速便见一斑。   (四)固定资产投资前景值得进一步看俏之因,乃(I)新开工项目计划总投资于1-8月 达19﹒7119万亿元的同比增长24﹒9%,较1-7月份16﹒847万亿元的 23﹒6%涨幅多增1﹒3个百分点,而1-6月及1-5月则分别增23﹒2%和22%,反 映出固投适度有序重新提升;(II)到位资金25﹒0023万亿元的同比增长17﹒6%, 亦高于1-7月21﹒5061万亿元的17﹒2%涨幅达0﹒4个百分点,特别要指出者为国 内贷款3﹒214万亿元和同比增长由1-7月的6﹒7%提升至7﹒1%,及自筹资金 17﹒0457万亿元保持22%的高增长。   由是可见,中国经济改革开放逾三个年代,已深深扣入环球经济体系,所受欧美等主要经济 盛衰周期影响亦相当直接,但中国政府于2008年9月在美国次按问题引发的环球金融危患与 经济衰退至今已深深懂得充分发挥本国之特点与优势,可以在相当程度抵销国际严重恶性经贸甚 至政治冲击,我对中国经济之稳增长,和国内生产总值(GDP)可超7﹒5%抱高度信心。 《资深财经评论员 黎伟成》(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)                   表一:固投增长情况(%)        日期       民间固定资产投资   固定资产投资(不含农户)      ----------------------------------      1-8月╱2012  25﹒1        20﹒2      1-7月╱2012  25﹒5        20﹒4      1-6月╱2012  25﹒8        20﹒4      1-5月╱2012  26﹒7        20﹒1      1-4月╱2012  27﹒3        20﹒2      1-3月╱2012  28﹒9        20﹒9      1-2月╱2012  30﹒9        21﹒5      1-12月╱2011 34﹒2        23﹒8      1-11月╱2011 34﹒8        24﹒5      1-10月╱2011 35﹒1        24﹒9      1-9月╱2011  34﹒7        24﹒9      1-8月╱2011  35          25      1-7月╱2011  34﹒7        25﹒4      1-6月╱2011  34﹒5        25﹒6      1-12月╱2010 272452      24﹒5      1-12月╱2009 194139      30﹒5      ----------------------------------              表二:固投(不含农户)环比增长(%)               日期       环比增速              ------------------              8月╱2012   1﹒33              7月╱2012   1﹒42              6月╱2012   1﹒71              5月╱2012   1﹒15              4月╱2012   0﹒92              3月╱2012   1﹒73              2月╱2012   1﹒57              1月╱2012   1﹒16              12月╱2011  1﹒45              11月╱2011  1﹒1              10月╱2011  1﹒82              9月╱2011   1﹒92              8月╱2011   1﹒43              7月╱2011   1﹒52              6月╱2011   1﹒59              5月╱2011   1﹒68              ------------------               表三:民间固定资产投资及占比           日期        额度(亿元)  于整体固投占比           ---------------------------           1-8月╱2012 135441    +62﹒1%           1-7月╱2012 114480    +62﹒1%           1-6月╱2012  93657    +62﹒1%           1-5月╱2012  67743    +62﹒19%           1-4月╱2012  59630    +62%           1-3月╱2012  46869      NIL           ---------------------------           资料来源:中国国家统计局           整理:黎伟成

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