《投资隽语》贝莱德:股市有机会在震荡中持续上扬

2012-09-12 14:35:39

  《投资隽语》尽管上周公布就业市场数据不如预期,市场受到期望已久的欧洲央行(ECB )购买次级市场债券计画所刺激而走扬。此次的行动代表着欧洲央行致力于降低股市波动、为欧 洲债务问题国家提供缓冲,并帮助长期基本面的改善。市场普遍对于欧洲央行总裁德拉吉 (Mario Draghi)提供的具体计划感到讶异,虽然债券购买计画无法彻底解决欧洲 地区问题,却为结构性和政策性的改革提供了金融桥梁。   上周股市强劲走扬,道琼工业指数走升1﹒7%至13306点,标准普尔500指数上涨 2﹒2%至1437点,那斯达克综合指数涨幅则达2﹒3%至3136点。   *美国经济数据好坏参半*     经过数月以来令人感到失望的美国经济数据,近期整体趋势已转向较为乐观。房地产数据明 显好转、工业生产数据提升、零售销售数据(尤其是汽车销售)亦出现显著改善。然而、部分公 布数据仍略显落后,8月份新增就业数据不如预期,非农业就业人数仅增加96000人。总体 而言,我们认为美国经济仍旧好坏参半,经济成长率则会维持在2%。   *股市反弹的背后?*     尽管美国经济尚未完全改善、投资人情绪依旧低迷,股市却在过去数月中出现惊人反弹。美 国股市自前波低点已反弹11%,许多美国以外的市场表现更佳。股市走扬的原因究竟为何?如 同我们先前所述,美国经济状况已经有了重大改善,虽然称不上强劲成长,复苏停滞的忧虑似乎 已经消退。   此外,投资人似乎假设(无论正确与否),欧洲与美国的政策决策者将会带领股市平安度过 欧洲债务问题和美国财政悬崖,相关的市场恐惧已逐渐消退。从基本面而言,股市价格相较于其 他资产仍然相当具有吸引力。   *反弹将会持续?*     历经股市一波走扬,许多投资人开始担心市场反弹是否将会持续。我们认为,全球风险性资 产反弹能否延续取决于中国、欧洲以及美国等关键地区的政策行动能否积极并有效的运行。   在中国,长期经济成长放缓令投资人感到焦虑。好消息是,中国当局已经有效的控制经济软 着陆,并有能力提供更多对策。欧洲地区经济依旧疲弱,欧洲央行总裁德拉吉(Mario Draghi)和其他决策者所提出的强力措施则令人感到欣慰。在美国,财政悬崖相关的棘手 问题正在提高市场风险,然而我们相信两党之间局部性的妥协,至少能帮助减低部分影响。但是 在11月大选以前,将不会有具体性的改善。联准会方面,似乎正着手准备进一步的宽松政策, 也许我们能于本周的联准会会议当中得到解答。   我们仍然相信股市和其他风险性资产将有进一步的上涨空间。但是由于不确定因素依旧和投 资人对于股市下跌的担忧,我们预期市场在今年以内将会略显波动。 《贝莱德(香港)有限公司》

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