《花旗财语-张敏华》欧债虽有进展前路仍漫长

2012-09-13 16:02:13

  《花旗财语》近月,欧洲领导人在处理欧债危机上取得进展,先是欧洲央行表示会扞卫欧元 ,以及推出无限量购买国债计划,而本周德国宪法法院宣布,准许德国政府有条件批准欧洲稳定 机制(ESM),援助陷入财困的成员国,为ESM日后推行财政援助计划扫除部分障碍。我们 认为虽然近日进展或有利短期市场气氛,但处理欧债危机日后仍然困难重重。   *落实有关条款仍需时*     德国宪法法院批准ESM,不过德国政府必须保证不能增加德国的财政负担,任何会令到德 国负债超过1900亿欧元的决定,必须先得到国会下议院批准。我们认为德国政府会就法院的 裁决跟其他欧洲盟友进行商讨,以符合有关条件,令德国可参与ESM计划,不过预期商讨及落 实有关所需条款仍需一段时间。   *希腊私有化改革进度缓慢*     现时欧洲各个陷入财困国家当中,希腊需要援助最为逼切。当地财长公布今年1月至8月份 的财政赤字为124亿欧元,较去年同期收窄34%,表面上看,当地削赤取得一定成效。然而 ,近日希腊劳工部与三头马车(欧盟委员会、欧洲央行及国际货币基金组织)官员原定进行会议 ,讨论如何削减劳工成本以增加竞争力,由于有近60名示威人士(大部分为工会成员)阻塞会 议场地入口,令会议无法进行。另外,根据路透社数据,年初至今希腊政府私有化国有资产所获 得的资金只有3亿欧元,相对于三头马车要求今年底前要达到32亿欧元的目标仍相距甚远。希 腊总理已向欧洲央行总裁提出要求,把原来总值达206亿欧元即将到期的债券延长5年。由此 可见,解决希腊债务问题的道路仍然漫长。展望未来12个月,我们预期希腊脱离欧元区的机会 仍高达九成,而西班牙政府于年底前亦有机会寻求财政援助。   *荷兰大选反映选民支持紧缩*     其他发展方面,荷兰国会刚完成选举,一直以来,荷兰为德国的亲密盟友,最新点票结果反 映首相领导的自民党,可望继续成为第一大党。自民党倾向主张紧缩政策,有利日后政府推行削 赤方案。《花旗环球个人银行服务投资策略及研究部主管 张敏华》

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